国务院印发《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》）。《意见》从加快完善社会主义市场经济体制、建设现代化经济体系、实现经济高质量发展的高度，明确了提高上市公司质量的总体要求，从提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全上市公司退出机制、解决上市公司突出问题、提高上市公司及相关主体违法违规成本、形成提高上市公司质量的工作合力等方面，对提高上市公司质量作出了系统性、有针对性的部署安排，是今后一段时期推动上市公司高质量发展的纲领性文件。

9 月30 日央行会同银保监会发布了《全球系统重要性银行（G-SIBs）总损失吸收能力（TLAC）管理办法（征求意见稿）》和《关于建立逆周期资本缓冲机制的通知》，前者在我国仅针对四大行，后者面向全体银行机构且初始设定为0。这意味着未来银行将面临更高的资本监管要求，也代表着约束银行利润释放的政策压力最高点已经过去。

9 月新增社融3.48 万亿元（Wind 一致预期2.95 万亿元），同比多增9630亿元，月末存量同比增速较8 月末+0.2pct 至13.5%。主要关注点为：1）信贷平稳增长，零售贷款需求稳定走高；2）表外融资同比多增，政府债券放量；3）货币同比增速上升。宏观经济逐步修复，银行业景气度已触底反弹，基本面+估值+资金配置多重因素共振，我们看好四季度板块配置机遇，首推“两小两中”组合，包括常熟银行、成都银行、平安银行、兴业银行；看好招商银行、宁波银行。

10 月14 日，央行公布的金融统计数据显示：9 月M2 同比增长10.9%，增速较上月提升0.5 个百分点；M1 同比增长8.1%，增速较上月末提升0.1 个百分点。新增人民币贷款1.9 万亿，同比多增2100 亿；社会融资规模新增3.48 万亿，同比多增9658 万亿。

9 月份中信银行指数下跌3.8%，跑赢沪深300 指数1.0 个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.77x，平均PE(TTM)收于6.4x。上月首推组合月算术平均收益率-6.2%。

银行业景气度回暖，基本面、估值、资金配置多重因素共振，看好四季度板块配置机遇。下半年经济边际修复，银行净利润增速有望修复，风险压力可控。复盘历史，银行板块在四季度表现较为稳健，大多取得绝对收益。当前为银行板块估值仓位双底部，且资金面在四季度有望迎来外资快速流入、被动资金发行加速、各类资金寻求稳定等多重利好，驱动板块估值修复。我们看好四季度银行板块表现，首推“两小两中”组合，包括常熟银行、成都银行、平安银行、兴业银行，看好招商银行、宁波银行。

本文聚焦三季度以来银行业经营情况，对行业经营特征进行分析和预测。我们认为三季度行业经营业绩将较市场悲观预期有所扭转，监管要求有所松动，行业营收和盈利增速趋于收敛。但受全年处置核销因素影响，不同银行间表现有所分化。叠加金融制裁时间敏感窗口度过，国内经济表现出较强恢复动力，机构投资者配置力量可能改变等因素，四季度银行股投资将机会大于风险，板块估值有修复空间。

货币政策回归常态，结构性存款压降，主动负债需求抬升，资金利率上行，但预计空间有限。宏观经济持续修复，缓解银行资产质量担忧，利好银行基本面稳健发展。当前板块0.71X PB，估值处于历史低位，配置价值明显，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）以及常熟银行（601128.SH）。

本ma月ry＃社 会融资规模新增 3.48 万亿，YoY 增速+13.5%。其中对实体经济发放的人民币贷款+1.92 万亿，委托、信托贷款及银行承兑汇票合计+26 亿，直接融资+2562 亿，政府债券+1.01 万亿。

9 月30 日，人民银行联合银保监会发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法（征求意见稿）》和《关于建立逆周期资本缓冲机制的通知》，意在对标国际金融监管要求，推动我国G-SIBs 按时达标。