近日，银保监会发布《关于规范和促进养老保险机构发展的通知》（以下简称《通知》），旨在推动养老保险公司和养老金管理公司走专业化发展道路，更好服务第三支柱养老保险建设。《通知》主要明确专业性养老保险经营机构发展定位，重点发展商业养老保险、养老保障管理和企业/职业年金基金管理，清理压降养老特点不明显的保险资管和短期个人养老保障管理产品。

2021 年产业债违约事件回顾：部分发行人疫情后负债高企、过度投资无法回收、高杠杆房企融资收紧，年内产业债违约金额累计达到1841.71 亿元，同比下降12.9%，新增违约主体数量下降，但多数主体债务到期压力较大、交叉保护条款触发多只债券违约，同时机构信用风险偏好修复受阻、信用分层加剧。

新能源车专属保险条款：12 月14 日出台，影响：一是新规贴合新能源车实际，完善车险保障体系；二是新能源车基准保费略有下滑（-0.8%），但由于新能源车占比低，预计对车险总保费和盈利能力影响小。三是新能源车险附加费用率上限降至15%，倒逼险企降低渠道费用。四是龙头公司强者恒强（规模效应稀释件均成本，更适应15%附加费用率上限要求；具备品牌、线下网点布局及服务优势；已开始与新能源产业链及头部公司合作）。

本文根据上市公司前十大流通股股东的持仓变更公告，获取专业机构资金的及时交易动向。2021 年四季度除了公募基金之外，社保基金、养老保险基金、北上资金都对新能源行业进行了减持。

本篇是复盘我们过去五年债市利率波段研判中“那些年我们犯的错”系列的第二篇（2020 年）。2020 年初，市场主流预期认为经济整体仍处探底阶段，全年债市仍将维持牛市格局，趋势性做多的机会大概率在二季度，但在新冠疫情“黑天鹅”和货币政策跨周期调节两个主线逻辑下，2020 年利率却走出了一轮快速且完整的牛→熊→震荡周期。

近日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（偿二代二期），共20 号文件，自2022 年第1 季度偿付能力季报起开始执行。对于受规则Ⅱ影响较大的保险公司，银保监会将根据实际情况确定过渡期政策，允许在部分监管规则上分步到位，最晚于2025 年起全面执行。

2021 年共计463 家公司上会，过会率87.90%：2021 年共有463 家公司上会，其中，407 家通过审核，占比87.90%。

上周是A 股市场2021 年最后一个交易周，市场整体表现平稳，风险偏好有所回升，其中科创指数表现优异，周期和成长风格再次领涨两市。整体来看，四季度以来市场风格切换较快，存量博弈特征明显。

本报告以晨星四星、五星评级共同基金持仓的美国银行股为样本（共88只），对美国中小银行和四大行（摩根大通、美国银行、富国银行、花旗银行）进行对比分析

银行板块整体跑输沪深300。上周（12.27-12.31）A 股市场呈现整体上涨趋势，上证综指涨至3639.78 点附近。银行板块整体跑输沪深300。其中银行板块指数（申万一级）整体下跌0.89%，跑输沪深300 指数（0.39%）1.27 个百分点。