支付、信贷、保险和虚拟资产作为金融科技的四大方向，在东南亚的发展潜力巨大。东南亚人口 6.3 亿，40 岁以下人口占比在 60%以上，2023 年整体 GDP 增速约 4%，其中大部分国家约 5%，数字基础设施建设正逐步铺开，政策环境相对友好，为金融科技发展提供了良好的宏观环境。数字支付有望逐步取代目前仍然流行的现金，东南亚现金支付比例为 44%，远高于中国的 5.8%；互联网信贷余额由 2022 年 480 亿美元增长至 2024 年 710 亿美元，但 1.8%的渗透率远不及 17 年中国的 3.2%。当地贷款产品定价高且风险相对可控，保障了互联网信贷公司的盈利；保险科技行业的发展相对早期，行业渗透率仍然较低；虚拟资产在东南亚普及度高，监管环境相对友好。

在较长的评价期内，我国权益型公募基金的业绩表现整体良好，但是从投资者账户盈亏数据和 经验感受来看，大部分投资者的回报远低于基金产品的回报，投资者获得感不足的问题困扰着 公募行业的发展。2025 年 5 月，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，督促行业机构牢固树立以投资者利益为核心的经营理念。因此，本文依据《2022 年公募基金投资者盈利洞察报告》中长期维度统计数据，分析出现投资者获得感不强的原因与破解路径，以深刻理解本轮改革中浮动费率、信披机制、考核机制以及机构分类评价等重要调整的出台背景，以及未来更为深层次的政策导向。

《公募基金高质量发展行动方案》推出以来，对中国公募基金行业发展产生深远影响，作为资本市场最重要的机构投资者，未来“战胜基准”成为主动管理的重要使 命和考核核心，本篇报告聚焦港股非 A+H 金融股配置，通过历史复盘，探索港股非 A+H 非银金融股获取超额的方法，力图为配置该板块的投资者跑赢基准提供策略支持。重点梳理近年来走出强 alpha 的港股上市的非 A+H 非银金融股，寻找具备高 alpha 收益的个股。

文献研究聚焦于企业财务决策、市场行为及信息传递等方面，探讨了多种因素对企业政策、投资者行为和市场效率的影响。研究揭示了多重大股东对企业现金持有政策的影响，机构投资者现场调研决策的驱动因素，网络风险与企业股票回购之间的关系，供应链集中度与内部控制对企业风险承担的影响，共同投资者关系代表对资本市场的影响，卖方分析师与共同基金经理的互补性，股票估值比率的横截面离散度解释因素，以及投资者对碳风险的定价机制。

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