Advanced ceramics are mainly produced by controlled crystallization of certain chemicals, generally induced by nucleating additives. They are made of nitrates, carbides, oxides, and other materials using modern processing technologies. These ceramics are hard, durable, wear resistant, corrosion resistant, and have different electrical properties. The properties of these ceramics depend on their composition and microstructure.

其他家用轻工、文娱用品、造纸板块指数表现较好。年初以来沪深 300 指数下跌4.48%，轻工板块下跌 9.98%，跑输大盘 5.50pct；下半年以来轻工板块上涨 10.78%，跑输大盘 2.23pct。子板块中，年初以来其他家用轻工、造纸版块分别跑赢大盘13.98pct、5.66pct；下半年以来，文娱用品子版块也表现靓丽，跑赢大盘 6.97pct。 三季报回顾：营收增长加速，盈利能力大幅提高。

上周大盘保持高位震荡，全周小幅收涨 0.68%，轻工制造板块表现强于大盘（家用轻工>包装印刷>造纸）。我们的推荐组合中，宜华生活、邦宝益智、珠江钢琴、中顺洁柔和太阳纸业录得正收益。其中，珠江钢琴、邦宝益智和中顺洁柔表现抢眼进入各子行业涨幅前五名。根据最新数据显示，前 9 月国内家具行业实现累计营业收入达 5,950.7 亿元，累计同比增速为 6.99%。与此同时，近期家具行业上游原材料，特别是 E0 板材价格上涨明显，我们认为，在上游部分原材料产能扩充仍需时间、家具制造企业材料需求还在扩张的前提下，板材价格的波动对于规模以上且具备突出生产技术优势的家具企业的不利影响较为有限。同时，在国家一体化装修政策、消费升级以及全屋定制趋势等因素的催化下，未来行业集中度将持续提升，这对于较早布局全屋定制和切入一体化装修等领域的企业将有明显利好。本周，我们仍重点推荐卫浴行业龙头，高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴。同时推荐客单价和客户数齐增，业绩增长明确的定制家具龙头索菲亚，以及已完成华达利收购，完善 Y+产业生态圈，业绩逐季改善宜华生活。

行业龙头市占率不足 1%，品牌薄弱，渠道商处于强势地位。随着主流消费群体的变迁，以及互联网技术的深化，家居渠道的互联网化是必然趋势，未来的家居渠道将是线上线下深度融合的。由于家具销售的固有特征，线下门店依然是当前家居销售最主要的渠道，品牌家居企业依靠跟卖场的长期合作占据渠道壁垒，家居电商、互联网家装等新渠道的崛起是改变商业模式的潜在力量。

abl水e_泥Su：mmGa2r0y] 结束华东再涨价未能如愿，旺季难再旺。中秋节前后，国内水泥市场价格继续保持上行趋势，环比上涨0.36%。价格上涨区域主要是江西、福建、广西和陕西等地，上调幅度10-20 元/吨。节后随着建筑工程恢复施工，大多数地区下游需求均有提升，企业发货环比8 月份增加5%-20%；价格方面，因早前各区域价格已有不同程度上调，目前已有一定利润空间（包括小企业），进入9 月下旬，尽管下游需求仍保持弱复苏态势，但企业更多稳定前期价格为主；预计

后期除华东和中南部分省份价格仍有上涨外，其他地区将以稳为主。

本周轻工制造板块上涨1.27%，整体跑赢大盘，文娱用品涨幅最大；本周模拟组合上涨0.47%；本周家具板块估值下行，造纸、包装印刷估值上行。

目前市面上主流的木地板产品可分为强化复合地板、实木复合地板、纯实木地板。纯实木地板是由整块硬木加工而成，其质感最接近天然木材；复合地板的木材利用率远高于纯实木地板，价格要普遍低于纯实木地板。地板产品的规格标准化程度较高，其价格主要由材质与甲醛含量决定。对于复合地板而言，胶粘剂甲醛含量是价格的主要决定因素，一般而言不含醛的胶价格要远高于含醛胶；对于实木地板而言，木材种类是决定价格的关键因素，硬木地板的价格普遍高于软木地板。

家族控股，股权结构稳定。公司系家族控股企业，上市前，控股股东倪张根先生持有1.42 亿股，占本次发行前公司总股本的78.69%，其表兄弟吴晓风为第二大股东，持有1601.10 万股,占比8.90%，上市后，两人股份分别为59.02%、6.67%，合计持股达到65.69%，股权结构稳定。

上周大盘冲高回落小幅收涨1.03%，轻工制造板块表现略好（家用轻工>包装印刷>造纸）。我们的推荐组合中，除宜华生活以外，皆录得正收益。其中，鸿博股份、邦宝益智和中顺洁柔表现优异，分别进入各子行业涨幅前五名。上周，我们发出整装卫浴行业策略报告《家装工业化新蓝海》，看好整装卫浴行业在装配式建筑政策推动下将迎来爆发式增长，而拥有SMC 表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器的海鸥卫浴将引领行业发展，本周继续重点推荐。家居行业增长确定，定制化促进份额集中，我们也继续推荐索菲亚和宜华生活。