家族控股，股权结构稳定。公司系家族控股企业，上市前，控股股东倪张根先生持有1.42 亿股，占本次发行前公司总股本的78.69%，其表兄弟吴晓风为第二大股东，持有1601.10 万股,占比8.90%，上市后，两人股份分别为59.02%、6.67%，合计持股达到65.69%，股权结构稳定。

一、记忆绵龙头，拟发行6000 万股募集8.67 亿，夯实主业..... 3

（一）主营记忆绵家居产品，家族控股，结构稳定.... 3

（二）业绩稳健增长，毛利率逐步提高... 3

（三）扩张产能，发力研发及渠道，夯实主业... 5

二、业绩驱动：产品优良，产能释放，客户优质，发力OBM.. 5

（一）产品优质，研发实力强劲： ... 5

（二）产能逐步释放，内外渠道开拓... 8

三、竞争格局：行业空间广阔，恒康家居潜力巨大.. 13

（一）国内：记忆绵床垫成长性高，恒康家居盈利能力行业领先.. 13

（二）海外：Tempur Sealy 成功路径成借鉴.. 19

四、投资建议..... 25

五、风险因素..... 28

（一）项目推进不及预期，产能投放延迟..... 28

（二）汇率剧烈波动及出口退税率下降..... 28

（三）原材料价格剧烈波动..... 28