十四五期间新能源装机复合增长速度稳定：碳中和、碳达峰承诺下，电力部门深度脱碳是必经之路。我们预计风电累计装 机规模将由2020年2.8亿千瓦提升至2025年4.6亿千瓦，2020-2025年CAGR达10.4%；光伏累计装机规模将由2020年2.5亿千 瓦提升至2025年6.3亿千瓦，2020-2025年CAGR达20%。

电动化浪潮延续，新能源汽车全球景气度持续向上，国内电池与材料企业加 速导入全球供应链，部分环节供需有望改善，电芯、铜箔、隔膜等环节竞争 格局较优，新技术推动产业链升级。光伏产业链供需博弈渐入尾声，终端需 求有望充分释放，优选轻资产细分方向以应对产能周期的挑战，HJT 设备国 产化与电池产业化全面推进；风电景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现， 大宗原材料价格松动有望增厚中游制造业利润。电力设备方面，新能源装机 比例的提高要求加快构建以新能源为主体的新型电力系统，“十四五”电网投 资结构预计将进一步向特高压、智能化、配电等领域倾斜，相关设备需求景 气有望提升，核心供货企业有望显著受益。维持行业强于大市评级。

2022年全球新能源行业进入景气全面共振期，新能源发电方面国内新增装机有望超过50%，海外保持较高增速；电动车销量继续保持50%以上高速增长，在上游资源相对紧缺的前提下，关键材料和部件、设备龙头企业保持强者恒强的趋势。

新能源：户用装机保持高增长，预计全年光伏装机 50GW 以上。光伏：能源局 发布国内光伏装机数据，11 月装机 5.52GW，同比增长 37%，其中 11 月户用装 机 2.86GW，环比增长 48%；1-11 月国内累计装机 34.8GW，同比增长 34%， 其中户用年度累计规模为 16.49GW，同比增长 64%。

投资建议：1）绿电运营商：建议关注传统火电转型新能源比例最高的吉电股份， 及背靠三峡集团的第一梯队风光新能源运营商三峡能源。推荐分布式屋顶光伏投 资建设运营一体化的优势央企南网能源。2）抽水蓄能：建议关注拟置入南网调 峰调频公司100%股权，转型抽水蓄能、调峰水电和电网储能的文山电力；国网 抽水蓄能子公司、国内抽蓄最大投资运营主体国网新源（非上市）。3）能效管 理：建议关注智能微网和企业能效管理解决方案供应商安科瑞；电力EPCO 一 体化解决方案供应商苏文电能；深耕电网设备智能监测解决方案的杭州柯林。

据了解，交易会上公布了《2022 年煤炭中长期合同签订履约工作方案(征求意见稿)》(下称“意见稿”)，该文件由国家发展改革委起草，提出明年煤炭中长期合同签订范围扩大，供应方原则上覆盖所有核定产能30 万吨/年及以上的煤炭生产企业，需求方则首次实现发电供热用煤全覆盖。“基准价+浮动价”的定价机制不变，但实行月度定价，基准价出现2017年以来首次调整，并明确给出550 元/吨至850 元/吨的浮动范围。业内人士认为，这背后的调控思路是以稳为主，着力增强保供稳供的能力。

本文基于全国30个省非动态面板数据，对有效R&D投入与二氧化碳排放量之间的关系进行研究，并将清洁能源消费结构作为中介变量探究有效R&D投入对于二氧化碳排放量的影响。研究结果表明：1.有效R&D投入与二氧化碳排放量之间存在倒“U”型的关系，有效R&D投入达到一定程度时，才能抑制温室气体的排放量。2.清洁能源消费结构在有效R&D投入与二氧化碳排放量之间起到积极的作用，但是对二氧化碳排放量的直接效应为负，起到抑制作用。3.有效R&D投入和广义能源消费结构共同对二氧化碳排放量起到抑制的作用。

Solar Freezers are now used in several end-use applications such as households, dairy, research-labs, medicals, and more. It is a freezer that transfers solar energy into thermal energy for providing low temperature. The basic components present in solar freezer include solar array, panel support structure, battery (optional), and freezer. Solar-battery based and solar-direct drive solar freezer are the most common types used in different end-use applications.

构建以新能源为主体的新型电力系统是提升新能源消费比重、推动实现“双碳”目标的必要途径。建设新型电力系统意味着电力电量结构、电网架构、电网运行机制等将发生根本性转变，变革的焦点在电网，迫切要求深入推进电力体制改革，完善多主体参与的电力市场体系，推进源网荷储一体化配电网改革，建立市场化的电力辅助服务机制，推动电力交易主导调度，健全成本有效疏导的电价机制，为大规模、高比例新能源电力发展奠定体制机制基础。

电力体制改革是党中央、国务院部署的一项重要任务，加快构建有效竞争的市场结构和市场体系，形成主要由市场决定电力价格的机制，是我国电力体制改革的基本目标之一。本文阐述了美国、英国、北欧等国家和地区市场化改革情况，分析了电力市场在提高电力系统运行效率、优化资源配置、促进可再生能源消纳等方面发挥的作用，总结了当前我国电力体制改革和电力市场建设的现状，并介绍了国家电投参与电力市场的情况。