智能手机需求放缓，电子营收净利增速下行：受到智能手机需求放缓及中美贸易冲突的影响，电子板块2018 年营收规模为17191.9 亿元，同比增长16.62%，增速低于17 年的31.62%。18 年归母净利润754.57亿元，同比下降21.21%，盈利能力较17 年相比有较大下滑。2019Q1电子板块下行趋势仍在持续，营业收入3846.84 亿元，同比增长15.17%，低于18 年同期的51.27%。归母净利润173.76 亿元，同比下降8.72%。截止4 月30 日收盘，申万电子板块总体市盈率（TTM，整体法剔除负值）为29 倍，过去三年电子板块平均PE 为47 倍。从行业排名来看，申万电子PE 在申万行业排名第10 位，处于中游偏上的位置。

2018 年全年，从营收角度看，电子行业（选用SW 行业分类中电子行业指数）整体营收规模同比增长14.9%；从归母净利润来看，电子行业归母净利润同比下滑22.0%，盈利能力较去年有所下滑。2019 年一季度，电子行业整体仍旧维持了营收增长，同比增长12.4%，归母净利润同比下滑11.67%，盈利能力同比有所下滑。造成营收和利润差异化表现的原因是多样的：一方面，国产产业链的成长是持续的，故而从营收角度有着持续提升；另一方面，受到中美贸易事件影响、部分产业链环节竞争加剧的影响（例如消费电子国产厂商之间的竞争）、周期性板块低景气度影响（例如面板和LED 行业的低景气度）以及“去杠杆”影响（安防行业受影响较大），利润贡献呈现出了负增长。

我们在本报告中，系统分析了A 股电子板块2018 年年报及2019 年一季报整体表现。整体来看，电子板块目前仍处寻底期。其中有宏观经济以及贸易纠纷对消费需求端的外界压制因素，也有产能开出库存高企，硬件创新不足等内因。但我们对电子股的投资仍有信心。建议把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情，和部分超跌公司的估值修复机会。

通信行业公司公布 2018 年业绩报表，以通信板块（申万）指数为基础选取了 105 家公司的年报进行统计。受周期性调整和中兴禁令影响，行业营业收入同比增长 7.88%、归属母公司股东净利润同比下降 57.54%。 

2018 年度，专网通信、固网设备、大数据及 SaaS 板块营收同比增长 21.76%、20.43%、18.14%，位列前三；无线设备、大数据及SaaS、固网板块净利润同比增长 188%、47.20%、2.79%，位列前三。 IDC&CDN、北斗导航、军工通信等板块表现平稳。 

2018 年通信行业营业收入 4172.61 亿元，同比增长 14.44%，增速下滑7pct；归母净利润 203.76 亿元，同比减少0.68%，增速下滑8pct。上市公司整体营收增速离散程度较高，上市公司中，营业总收入增速大于 50%、20-50%、 0-20%、小于 0%的公司分别为 11、32、38、33 家；营收增速排名前三的分别为三维通信（200.79%）、迅游科技（162.76%）、广和通（121.75%）。净利润扭亏为盈、增速大于 100%、30-100%、0-30%、-100%-0、小于-100%的公司分别为 10、10、18、31、35、14 家，净利润增速中位数为-1.82%。归母增速排名前三的分别为三维通信（354.17%）、天喻信息(347.06%）、中际旭创(285.82%)。 

光纤般的接入速率，“零”时延的使用体验，千亿设备的连接能力，超高流量密度、超高连接数密度和超高移动性等，超百倍的能效提升和超百倍的比特成本降低，最终实现“信息随心至，万物触手及”的总体愿景。

截止至 2019 年 4 月 30 日，通信行业上市公司 2018 年年报及 2019 年一季报已全部披露完毕，我们根据公司的主营业务，选取通信行业 101 家上市公司，将其划分为 12 个子版块，分别是北斗导航、光器件、光纤光缆、流量大数据、网络安全、无线射频、物联网、云计算、运营商、主设备商、专网、其他等进行分析比较。