2018 年全年，从营收角度看，电子行业（选用SW 行业分类中电子行业指数）整体营收规模同比增长14.9%；从归母净利润来看，电子行业归母净利润同比下滑22.0%，盈利能力较去年有所下滑。2019 年一季度，电子行业整体仍旧维持了营收增长，同比增长12.4%，归母净利润同比下滑11.67%，盈利能力同比有所下滑。造成营收和利润差异化表现的原因是多样的：一方面，国产产业链的成长是持续的，故而从营收角度有着持续提升；另一方面，受到中美贸易事件影响、部分产业链环节竞争加剧的影响（例如消费电子国产厂商之间的竞争）、周期性板块低景气度影响（例如面板和LED 行业的低景气度）以及“去杠杆”影响（安防行业受影响较大），利润贡献呈现出了负增长。

电子行业整体财务数据分析：盈利水平有所下滑，运营质量保持了相对稳定 ................... 6

收入与利润方面：营收维持正增长，归母净利润则出现下滑 ..................................... 6

盈利能力方面：盈利能力有所弱化，毛利率和净利率均有所下滑 ............................. 8

运营周转方面：经营活动现金流快速增长，周转保持相对稳定 ................................. 9

消费电子：盈利水平有所下滑，运营质量持续提升 .......................................................... 11

收入与利润方面：营收保持持续成长，利润则出现同比下滑 ................................... 11

盈利能力方面：毛利率、净利率、期间费用率均同比下降 ...................................... 13

运营周转方面：消费电子板块公司整体运营质量有所提升 ...................................... 14

半导体：整体景气度回落，设计环节有所分化 ................................................................. 16

收入与利润方面：半导体板块景气回落，Q1 营收出现下滑 .................................... 16

盈利能力方面：销售毛利率持续回落 ....................................................................... 17

运营周转方面：存货周转天数创5 年新高 ................................................................ 18

产业链各环节情况：封装领域业绩承压，设计领域出现分化 ................................... 18

各细分板块重点公司情况更新 .......................................................................................... 22

大族激光：一季度营收实现正增长，看好2020 年再上新台阶 ................................ 22

歌尔股份：2019Q1 业绩快速增长，有望借助于TWS 耳机重返加速成长............... 22

立讯精密：产业龙头地位稳固，延续快速增长势头 ................................................. 23

鹏鼎控股：全球产业龙头，未来将保持稳定成长 ..................................................... 23

东山精密：优质赛道，长期成长可期 ....................................................................... 24

海康威视：一季报低于预期，全年预计将逐季度改善 .............................................. 25

大华股份：2019Q1 收入稳健增长，股权激励影响利润增速 ................................... 26

景旺电子：盈利能力长期处于行业前列，长期稳步发展有望持续 ........................... 27

京东方：长期内成长为具备全球领先实力和定价权的面板龙头企业 ........................ 27

三安光电：公司业绩触底，新业务有望注入新动能 ................................................. 28

洲明科技：业绩持续提升，有望接力产品升级持续成长 .......................................... 29

风险提示 ........................................................................................................................... 30