2018 年通信行业营业收入 4172.61 亿元，同比增长 14.44%，增速下滑7pct；归母净利润 203.76 亿元，同比减少0.68%，增速下滑8pct。上市公司整体营收增速离散程度较高，上市公司中，营业总收入增速大于 50%、20-50%、 0-20%、小于 0%的公司分别为 11、32、38、33 家；营收增速排名前三的分别为三维通信（200.79%）、迅游科技（162.76%）、广和通（121.75%）。净利润扭亏为盈、增速大于 100%、30-100%、0-30%、-100%-0、小于-100%的公司分别为 10、10、18、31、35、14 家，净利润增速中位数为-1.82%。归母增速排名前三的分别为三维通信（354.17%）、天喻信息(347.06%）、中际旭创(285.82%)。 

1. 行业复苏信号释放，5G建设带动周期上行.5

2. 2018 年：4G投资尾期，板块增速整体放缓...5

2.1 通信板块收入及归母净利润增速均放缓...5

2.2 子版块：光器件、专网、物联网子版块业绩表现良好...7

3. 1Q2019 天线射频与光器件毛利明显提升，释放周期上行信号...16

3.1 1Q2019 板块整体增速放缓..16

3.2 子版块：专网&物联网子版块持续向好，天线射频与光器件毛利明显提升...18

4. 投资策略.27

5. 风险提示.27