近两周，大盘整体呈上行走势，医药生物板块小幅 跑输大盘指数。当前国内部分地区新冠疫情出现反弹，形势依 旧严峻，国内疫苗接种情况显著加速。中长期来看，建议关注 确定性高、基本面稳健、估值相对合理的优质标的。

事件：八部委联合开展医美专项整治，利好正规机构及行货。医美乱象仍存，针剂正品率仅约 30%，未来随着监管趋严，行货占比有 望逐步提升。随着监管的趋严、正规产品的逐步丰富及消费者正规意识的提升，行货 占比有望逐步提升，销售行货的正规机构也有望受益。

 本篇报告是我们互联网医疗行业系列报告的第一篇，重点从产品结构、 商业模式、发展机遇等维度对医药电商板块进行剖析。B2B 平台优化医药流通交易链路，市场化 B2B 平台突破口在下沉市 场中小型零售商。To C 端，B2C 占据主导，O2O 形成补充。购药的专业性和严肃性特征导致医药电商发展缓慢，疫情 改变用户购药习惯，加速用户向线上转移。

新精神活性物质更新快、种类多、毒效强、扩散广、危害大，已经成为继传统毒品和合成毒品之后的“第三代毒品”，近年来更是呈现出非法市场持续扩张、兴奋剂类物质增长迅速、芬太尼类似物和曲马多问题突出等特性，逐步成为全球新威胁。新精神活性物质制贩、滥用正在对全球公共卫生、地区和国家安全稳定、公众健康构成越来越严峻的挑战。面对新威胁与新挑战，以联合国为平台的国际组织与国际社会通力合作，通过预警平台建设、专家委员审查、扩大列管范围等方式加强危机应对。虽初见成效，然要解决如此复杂的问题，国际社会尚需综合而多元地采取应对措施，通过加强预防教育工作、加快列管步伐、推进区域信息化建设和创新治理模式等方式，聚焦2030年可持续发展目标，推动新精神活性物质危机的解决。

病理诊断：医学之本，临床指导意义显著。组织、细胞水平的形态学观察 + 蛋白、分子水平的检测 = 现代病理诊断。组织病理：产品种类繁多，进口品牌占据主导地位。国产液基薄层细胞制片仪器质量与进口品牌相当。病理医师、技术人员资源稀缺，难以满足临床需求。

行业政策从审慎到开放，政策保障体系不断完善，铸稳了市场扩张基石。2020年突如其来 的新冠疫情成为了行业加速器，预计2025年市场规模有望超万亿。挂号问诊平台中，平安健康一骑绝尘。医药电商平台中，阿里健康流量多元，抢占先机； 京东健康供应链卡位，势如破竹；叮当快药把“快”打到极致。