1月行情回顾：2018年1月全月，上证综指上涨4.0%，同期沪深300指数上涨4.6%。医美概念股全月上涨1.6%，板块内全月涨幅靠前的个股有：通策医疗（+13.6%）、爱尔眼科（+13.6%）；全月跌幅较大的个股有：冠昊生物（-11.9%）、复星医药（-8.8%）。奢侈品概念股全月上涨0.2%，板块内全月涨幅靠前的个股有：赫美集团（+8.6%）、老凤祥（+8.5%）；全月跌幅较大的个股有：萃华珠宝（-11.0%）、山东金泰（-9.1%）。

随着人们对健康的日益重视以及体检人次的增加，我国健康体检市场前景巨大，目前整个体检行业处于快速发展阶段，总体规模保持年 20%以上增速，其中专业机构增速快于体检行业整体增速。美年健康作为专业体检行业龙头，借助资本的力量已经率先走上快速扩张发展的快车道，看好公司长期发展。 

“政策观变革，研发看创新”，两年多的政策变革将带来医药行业新的运行秩序，游戏规则将彻底改变。长期来看，药品回归治疗的本质、药企的实力由研发销售综合实力决定、医疗服务回归提供多层次医疗的本质等等。对于政策改革的力度、速度、方向，大家已没有分歧。接下来的研究重点，变革之下，行业将如何变化？企业该如何布局？投资该如何选择？为此我们梳理了医药行业几大趋势，从细分行业看投资机会。

12月份申万医药生物指数上涨2.4%，跑赢A股市场整体3.5个百分点。12月份A股市场整体下跌1.1%，医药板块（申万）逆市上涨2.4%，涨幅位列前三位，食品饮料等板块表现强势，钢铁、银行等板块明显下跌。12月底，医药板块相对市场整体的估值溢价率为98.5%，估值溢价率处于近五年的新低，但绝对估值位列28个申万一级子行业第四位。12月底在药监局发布第一批通过一致性评价品种的带动下，华海药业、信立泰等一致性评价受益品种领涨板块，次新股药石科技等也表现较好。

创新性研究：如何掘金尚未获批的品种和标的？我们近期走访了仿制药行业专家及部分企业，在口服剂型仿制药一致性评价方面总结出了业内关注度较高的十个品种，并从市场规模、竞争格局、一致性评价技术难度及最新研发进展等维度进行梳理。尚未获批的品种中，我们建议重点关注：硝苯地平缓释片、奥美拉唑肠溶胶囊、阿奇霉素片及二甲双胍缓释片等。

2017年是医药行业重要的变革之年，行业的改革整顿在各个环节领域系统性开展：1.研发端——10月底两办的行业创新意见以及优先审评、MAH等配套制度的实施不断引导行业未来发展向创新靠拢；2.生产端——仿制药一致性评价持续快速推进，存量格局面临机会重塑；3.流通端——两票制在全国各地相继推广，不断挤压多余流通环节；4.消费终端：分级诊疗的不断推进、新医保目录和医保谈判品种结果相继落地，医保控费持续高压，院内市场用药格局持续发生变化。医药行业正处在由创新技术驱动的新发展阶段。展望2018年，我们相对看好由创新药、一致性评价引导的行业结构性投资机会。

2017 年 12 月 22 号中药材天地网综合 200 指数为 2353.78，相比 11月 22 号的 2375.56 略有下跌。中药材价格指数 2016 年上涨较大，2017年初开始价格略有下调。