收入和净利润均小幅增长。2019年上半年，煤炭板块上市公司实现营业收入4856.97亿元，同比增长8.43%；归属母公司的净利润518.48亿元，同比增长5.54%；行业毛利率（整体法）为29.85%，相对2018年的31.82%下降1.97个百分点；净资产收益率（整体法）为6.41%。煤炭板块业绩在2018年高基数的基础上仍然能保持小幅增长主要原因是上市公司煤炭产销量出现增长。2019年上半年，我国煤炭产量17.58亿吨，同比增长2.6%。随着先进产能的不断释放，上市公司煤炭产量出现不同程度的增长，比如：中国神华上半年自产煤销量1.87亿吨，同比增长8.68%。

1. 业绩分析：收入和净利润均小幅增长 ......... 3

2. 市场表现：2019 年来煤炭板块跑输大盘 ....... 7

3 煤炭板块股息率连续三年在4%以上 .............. 9

4 估值具有优势，给予行业“中性”投资评级 ... 10