戊戌年前后，我们看到了政策面的“增减”，增在于促进消费政策相继颁布，减在于减税降费措施落到实处。我们始终认为这是属于消费的时代，即使目光转向科创，但如果没有消费作为支撑，技术的进步将难以得到兑现。长期来看，消费的新时代已经来临。

1、 我们的观点：这是属于消费的时代 ............................3

2、 回望戊戌年：何谈悲观？没钱消费或者被压抑的需求 ..............4

3、 可选消费“不可选”了？.....................................9

3.1 酒店：为什么酒店能在经济下行阶段持续提价？................. 9

3.2 经济压力下，旅游需求会被首先摒弃吗?........................ 11

3.3 免税如何穿越周期？......................................... 13

3.4 “零”到“壹”的逻辑继续讲通 .................................... 14

4、 这是属于消费的时代 ......................................16

4.1 社零回暖只是开始，有增有减开启消费新时代................... 16

4.2 重点推荐行业及公司核心逻辑................................. 17