中潜股份作为国内潜水装备上市第一股，成立于 2003年， 2016年成功登陆创业板。公司主要从事海洋潜水装备等涉水防护装备及所需新型复合橡胶材料的研发和市场推广，核心产品包括潜水服及其配套装备、以及潜水服衍生品等；同时提供潜水培训、体验服务等潜水服务。

08年金融危机后，全球化热度降低，经济开放停滞，自由贸易和跨境资本流劢在很多収达国家面临巨大的政治压力，如果全球化逆转，将迚一步降低全球经济增速。

维e_持Su“mm增a持ry]”评级。预计医美、化妆品快速增长致投资收益增加将大幅改善公司业绩，上调2016-18 年EPS 预测至0.35/0.46/0.65 元（原值0.26/0.44/0.65 元）。且定增价为22.98 元，目前出现倒挂具备一定安全边际。维持目标价至43.63 元，对应2018 年67.1 倍PE。

环保板高速增长，业务结构发生转变。2015 年以来环保板业务占比提升显著，2015 年之前在20%左右，2015、2016H 提升至31%、54%。环保板迅速成为公司支柱业务的原因:一是2015 年下半年COSB 项目投产环保板产能扩大，二是环保板迎合消费升级趋势，公司加大市场推广力度。

消费升级趋势催生新兴消费市场投资与创业机会，面对传统大型企业转身慢、增量努力频遭存量业务滞涨摊薄的先天不足，我们把眼光投向边际改善大、业绩弹性更高的三板新兴企业，从他们

身上感受消费新趋势与新未来，分享产品/服务创新、商业模式附加值大与竞争壁垒高的消费4.0 企业带给我们的业绩高成长。

资管业当前的生态格局：（1）纵向看，我国形成了资金获取，投资管理和通道的三层资管结构。横向看，主要有银行理财、基金、保险三条线。（2）机构间资金流动：可以把资金分为三条主线：一是，银行到各资管。 二是，银行、券商定向到信托。 三是，各机构到基金。资管机构间的资金流动的两个推动力：资金获取能力和投资管理能力的差异，投资标的受限。（3）资产配置结构：对于银行理财、券商集合、公募基金和基金专户相关产品偏主动管理属性，主要的投资资产类型为债券，其次为股票和非标。而对于信托、券商定向、专项资管、基金子公司等相关产品偏通道属性，其主要投向为非标，其次为债券和股票。资管产品会随着风险偏好的变化在股票和债券间进行调配。银行、券商资管和公募基金是债券市场最主要参与者。

目前公司控股子公司125 家，合营公司4 家，联营公司3 家，从事水泥相关业务的公司超过90%，分布在华东、华南、西南、西北等18 个省、市、自治区以及印尼、缅甸等海外国家和地区，是目前亚洲最大的水泥、熟料供应商。产品方面，公司一直注重高品质水泥（42.5 级及以上）的研

发与生产，加快骨料产业布局，完善产业链以降低成本。

随着社会的发展，工业化后期向后工业化切换的过程中，服务业受大众消费的引导将成为主导产业。另一方面，从长波运行的视角来看，在全要素生产率以及潜在增长下行的衰退阶段，一个重

要特征就是消费成为经济增长的主力。