随着社会的发展，工业化后期向后工业化切换的过程中，服务业受大众消费的引导将成为主导产业。另一方面，从长波运行的视角来看，在全要素生产率以及潜在增长下行的衰退阶段，一个重

要特征就是消费成为经济增长的主力。

一、对于未来消费的判断... 1

1.1 对消费函数的说明：收入过程决定消费.... 1

1.2 即期、中期消费的驱动变量分析... 1

1.2.1 即期收入、储蓄与消费.. 1

1.2.2 实际利率、通胀水平与消费... 2

1.2.3 家庭财富与消费.. 3

1.2.4 其他因素与消费.. 3

1.3 居民消费与驱动因子之间的数量关系.... 4

1.4 消费总量的推演.... 5

二、工业化演进中的消费崛起.... 5

2.1 中国工业化后期的国际定位：人均GDP 12000 国际元... 6

2.2 消费总量判断：未来5 年消费率或增至60%.... 7

2.3 产业供给变动：重点产业供给结构引领消费结构升级.... 9

2.4 消费结构变动：工业化后期的消费结构性变化.. 10

2.5 中国消费进入可选消费品的普及与升级阶段....11

三、滞后城市化下的消费演进.. 13

3.1 城市化进程的国际经验.. 13

3.2 中国正处于滞后城市化阶段... 14

3.3 滞后城市化催生的消费机会... 15

3.3.1 家庭最终消费潜力释放... 15

3.3.2 结构性消费升级机会空间巨大.... 16

3.4 未来五年中国城市化进程.... 18

四、新兴消费崛起带来的投资机会... 19