福建自贸试验区与21世纪海上丝绸之路核心区战略将成为福建经济发展新引擎。福建自贸试验区有助于进一步提升福建经济的开放性，利用这一平台，福建开放优势将获得更大程度的发挥。自贸试验区是我国新一轮改革开放的试验田，在“一带一路”战略指引下，“海丝”核心区与福建自贸试验区的融合协同发展将以制度创新驱动跨境合作、以跨境合作带动区域跨越发展，将福建打造成为连接两岸与“一带一路”沿线国家和地区的战略枢纽。自贸试验区是“一带一路”战略的基础平台和重要支撑。自贸试验区发挥示范引领作用，在贸易畅通、投资便利、金融创新、政府职能转变等具体方面先行先试，为“一带一路”建设积累重要经验。

内地11 月经济数据已经显现出经济动能触底回升的迹象，12 月PMI 连续两个月高于50，制造业补库周期确 认，非制造业景气指数有所回升，显示宏观经济出现转暖迹象。此外，2022 年年初稳增长诉求下信贷投放力 度将进一步加大、基建投资增速超预期的可能性较大，预计宽信用效果将有所显现。

12 月财新PMI 与中采PMI 总体走势一致，均较上月有所上升。12 月财新PMI 由49.9 上升到50.9，中采PMI 由50.1 上升到50.3。虽然两个PMI 均反映出 了新订单指数出现上升，内需边际改善，但总体反映的依然是供给修复而需求 不足，中小企业与就业仍存在压力。

12 月PMI 连续第二个月小幅回升。与此宏观变化一致的是，制造业中观景气面环比有所改善，处于扩张区间 的行业个数自前值的5 个上升至8 个。其中包括高耗能行业中的化工、非金属，显然与同期限电限产的影响减 轻有关。不过从2021 年内总的趋势来看，四个季度处于扩张区间行业个数均值分别为10.7、12.7、9.0 和6.7 个，即中观上仍是景气逐步放缓的，且当前景气行业个数尚未恢复至三季度均值。

12 月，稳增长政策开始发力见效，稳定内需，表现为生产保持稳步回升，房地产投资增速下行趋缓，多地发放消费券刺激居民消费，加之疫情反复对消费冲击边际减弱，我们预计四季度GDP 增速3.7%，经济底部确认，全年GDP 增速8%。流动性方面，预计表内信贷与直接融资推动社融增速延续反弹。通胀方面，供给缓和、需求偏弱背景下，预计PPI、CPI 双双回落，下游成本压力进一步缓解。

2021年11月社零累计复合同比仅为4%，远低于疫情前（2019年全年8%），历史上仅高于2020年。三点分化：限额以上好于限额以下；商品消费好于餐饮消费；线上消费领先线下消费。

稳增长政策不断释放与财政纪律并未放松，这两方面的现状并不矛盾——尽管2022年稳增长的方向已经充分确认，但政策窗口仅限“前门”，并不会因为稳增长诉求的提升而重新打开“后门”，我们认为，2022 年或将是赤字、专项债相对超预期，但隐性债务与财政纪律监管仍然偏严的政策组合。