从2010年起，互联网教育领域的融资项目数量逐年上升；从2012年起，融资金额逐年上升，2014年融资金额增速最快，2015年1-10月的融资金额已经超过2014年全年。

截止到 2016 年9 月1 日，新三板教育行业158 家公司2016 年中报已披露完毕。我们根据主营业务不同，进行划分归类，主要包括母婴教育1 家，学前教育20 家，教育信息化46 家，K12 教育33 家（其中在线教育15 家），职业教育30 家，教育咨询3 家，高等教育5 家，外语及留学服务5 家，其他类型15 家。

现阶段教育政策相对友好。教育市场化改革大势所趋。《民办教育促进法》修正案三审若通过，有望明确民营教育机构的盈利属性，为教育资产证券化扫清根本障碍。

核心发现:户外、电视广告、传统媒体效果几乎为零。主要内容:调查发现,用户认知在线教育产品的主要途径为:社交媒体、网络搜索、门户网站和应用市场推荐。户外、传统纸媒、电视广告的效果几乎为零。

K12 体制内市场是有待挖掘的金矿。我国中小学在线教育市场2013-2018 年CAGR 为35.2%，高于在线教育行业整体增速水平（19.5%）。但目前K12 在线教育渗透率较低，2014 年仅为7.5%，体制内庞大的用户群体尚未“触网”，K12 教育的在线化程度有很大的发展空间。我们认为，在教育部严禁中小学校老师校外补课的背景下，K12 在线教育“进校”能有效解决互联网教育师资匮乏的痛点。

行业评级和投资建议。我们认为，教育领域的消费升级最主要的表现形式就是国际教育行业热度持续提高，具体表现为留学后市场的海量空间被越来越多教育机构关注，各大机构的游学业务相继进入爆发期，海外租房、置业、投资市场火热；同时，国际学校行业需求旺盛，但目前国内优质的国际学校呈高度稀缺状态，当下恰是投资高端国际学校的关键机遇节点。特别地，借助海淀区优质公立教育资源切入国际学校市场是培育优质国际学校的捷径，且国资背景企业转型国际学校投资恰如其分。维持国际教育行业“强大于市”评级，重点推荐海淀区国资背景、涉足教育领域发展的翠微股份（预计2016-18年EPS为0.25/0.24/0.24元，目标价15元，维持“买入”评级）和中泰桥梁（预计2016-18年EPS为0.02/0.03/0.24元，维持“增持”评级）。

我国教育培训行业市场规模巨大，数量繁多，增长率很高。政府财政教育经费占GDP 比例不断提升，居民人均教育支出稳步增加。其中艺术教育增长势头强劲，在众多艺术培训项目中，音乐、舞蹈、美术更是主力军。目前，国家在升学教育中加入艺考；第三产业壮大对“软素质”提出更高要求；全民娱乐氛围兴起追求多才多艺蔚然成风。这些因素促进艺术教育市场的发展壮大。艺术教育产业链主要参与者包括家长、老师、学生与教学平台，平台为教师、学生、家长三方提供更优质的服务和更流畅的沟通渠道。只有解决真实痛点，实现异地复制，艺术教育产业才可获得长期稳定性发展。