2020/21 年我国小麦库消比维持高位，价格不具备大幅上涨基础。 美国农业部 2020 年 7 月供需报告预测，2020/21 年度全球小麦产量 7.69 亿吨，国内消费量 7.52 亿吨，期末库存 3.15 亿吨，库消比 33.5%，较 19/20 年度提升 1.7 个百分点。我国小麦产量和消费量均为全球最高， 2006-2019 年小麦自给率均值高达 106%，仅进口部分优质专用小麦满 足特定需求，2020/21 年度我国小麦预期库消比高达 123.8%。受小麦饲 用替代需求旺盛、国内主产区小麦托市收购持续推进影响，主产区小麦 价格或将继续走高；然而，政策性小麦库存量高企，小麦整体供需格局 宽松，价格不具备大幅上涨基础。

农产品价格上涨，粮食安全重要性凸显。1）玉米供应偏紧，玉米价格持续快速上涨，截止8月4日，玉米收购均价已经达到2218元，较2019年年底的1833元/吨上涨21%，且有进一步上行之势，预计2021年玉米供需紧张格局或进一步加剧，玉米价格或进一步上涨；2）小麦和稻谷价格在玉米价格上涨带动下也出现上涨，3）中美冲突以及全球疫情使得国内粮食安全重要性进一步凸显。

投资建议：生鲜线上渠道爆发式增长，强周期属性的农业企业发力下游，打通全产业链，转型TO C 品牌，有望平抑周期波动，大幅提升估值水平。TO C 端具备品牌力的公司或将受益于渠道变化带来的需求拉动，建议加强关注相关企业，如养殖板块：圣农发展、湘佳股份、温氏股份；饲料板块：天马科技、唐人神；农产品加工板块：雪榕生物、西王食品、道道全；宠物板块：中宠股份等。

当前建议关注疫苗、饲料后周期、种业、生猪养殖。养殖后周期行情逐步显现，可关注中牧股份、海大集团。种业建议关注龙头企业隆平高科。本轮猪周期产能大量出清，行业重构，进入头部养殖企业快速成长的阶段，重点推荐出栏高增长、叠加成本优势的天康生物。

月度关注：主粮迎价格景气周期，库存见底，玉米持续高位运行，乘风上行，主粮择机去库存

市场回顾：7 月农林牧渔板块跑赢沪深 300 指数 3.48 个百分点。7 月 份农林牧渔板块上涨 16.23 个百分点，沪深 300 上涨 12.75 个百分点， 板块跑赢沪深 300 指数 3.48 个百分点。子板块中，渔业、林业、农产 品加工、动物保健、饲料、种植业、农业综合、畜禽养殖分别+34.71%、 +28.8%、+24.9%、+22.6%、+19.3%、+17.3%、+10%、+9.4%。  重要价格跟踪：7 月全国生猪价格上涨明显，均价约为 37.13 元/公斤， 环比上涨 12.97%，同比上涨 100%。利润方面，7 月自繁自养的平均 利润为 2577 元/头，环比上涨 550 元/头，同比上涨 1978 元/头；7 月 白羽毛鸡价格小幅下跌，烟台价格达到约 3.76 元/斤，环比下跌 2.96%； 烟台鸡苗均价约 2.85 元/羽，环比上涨 8.62%，同比下跌 37.98%。

食品饮料：短期回调不改变长期价值，看好经济复苏下高端白酒业绩弹性本周食品饮料板块出现较大幅度回撤，一方面是前期新闻媒体评论文章对茅台批价上涨较快进行批评，导致市场情绪有恐慌；另一方面是大盘调整，北上资金撤离食品饮料板块，导致板块大幅回撤。