猪肉价格震荡下行，CPI 同比小幅上涨 21 年3 月我国CPI 同比+0.4%，其中食品项同比-0.7%，食品中猪肉同比-18.4%。3 月CPI 环比为-0.5%。期间猪肉价格基本处于震荡下行态势，影响CPI 猪肉环比下降10.9%。3 月我国农产品进口金额为175.92 亿美元，同比+22.31%，出口金额为63.35 亿美元，同比-0.45%，贸易逆差112.57 亿美元，同比+98.16%。

3 月猪价持续下跌，但跌幅有所回稳。前五大生猪养殖企业中，牧原股份3月商品猪销售均价为23.21 元/公斤，同比下降26.04%，较1-2 月环比下降13.88%。正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份3 月育肥猪销售均价分别为24.86、26.2、23.5 以及23.29 元/公斤，同比分别变化-28.77%、-25.63%、-28.27%和-29.87%，环比分别变化-2.55%、-7.88%、-20.01%和+2.10%，3 月猪价仍持续下跌，但跌幅有所回稳。

现代化商品肉鸡生产必须经过从育种→祖代肉种鸡繁育生产→父母代肉种鸡繁育生产→商品肉鸡饲养的过程。1）祖代雏鸡→父母代雏鸡：扩繁系数1:50，最短育成时间近7 个月。2）父母代雏鸡→商品代雏鸡：扩繁系数1:100，最短育成时间7 个月。3）生产弹性：各代次生产可能应下游利润波动而引致提前淘汰或强制换羽，进而加速产能出清或延长产能利用。

生猪：生猪价格自春节后开始持续下行，4 月16 日全国生猪均价暂缓下跌趋势，略微反弹至23.78 元/千克，但较年初已累计下跌11.63 元/千克。家禽： 4 月16 日白羽肉鸡价格较上周略微上升至8.58 元/公斤，处于历史低位。黄羽鸡价格3 月以来连续下跌，4 月16 日为19.80 元/公斤。大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，4 月16 日为5076.84 元/吨。玉米：国内玉米现货价本周反弹，4 月16 日为2786.92 元/吨。

农业板块跑输大盘。1）本期沪深300 指数下跌1.37%，农业板块下跌1.90%，在28 个子行业中排名第24 位；2）本周养猪板块均下跌，仅大北农、金新农超额收益均为正；养鸡板块圣农发展、华英农业上涨且超额收益为正；饲料板块均下跌且超额收益为负；动保板块生物股份、瑞普生物、普莱柯上涨，其余标的均获负超额收益；农产品种植及加工板块北大荒、道道全、众兴菌业、中粮糖业上涨；种子板块除*ST 敦种外均下跌，其中隆平高科超额收益为正。

基金持仓：成长股布局进一步强化，种植链与动保增持显著；生猪板块持仓：个股持仓分化加速，核心关注牧原与天邦；行业观点：成长坚守海大与牧原，景气布局种植链与动保。2021Q1 基金重仓报告公布，本报告对开放式主动偏股型基金（普通股票型+偏 股混合型+灵活配置型）的持仓情况进行分析。