本周（2021.07.26-2021.08.01）、2021 年初至今（下文时间范围同此表述）生物医药指数涨幅分别为-4.32%、-1.59%，其相对沪指的超额收益分别为1.14%、6.09%；本周医药商业、医疗器械及生物制品等跌幅较小，中药、医疗服务及化学制药跌幅较大；本周涨幅居前博晖创新（+52.11%）、利德曼（+26.52%）、ST 运盛（+22.67%），跌幅居前广誉远（-18.75%）、*ST 华塑（-17.33%）、华熙生物（-17.32%）。涨跌表现特点：大市值公司跌幅较为明显，尤其是机构重仓股，如华熙生物、长春高新等；医疗服务及医美领跌，通策医疗等跌幅较大；mRNA 疫苗及CXO 个股较为强势，复星医药、沃森生物、博腾股份涨幅较大。

ADC 药物适用范围广泛、市场空间广阔，Nature Reviews DrugDiscovery 预计全球已上市ADC 药物的市场规模到2026 年将超过164亿美元，参考现有药物市场规模，我们认为未来国内ADC 领域有望诞生多个销售峰值达数十亿规模的品种。因此，积极布局已经经过临床验证，但尚在发展阶段的ADC 药物，对国内企业具备重要意义：对传统药企而言，ADC 是其保持乃至进一步拓展已有优势的最优选项之一；而对新兴的Biotech 来说，ADC 又是为数不多可以让其实现弯道超车的技术选择。

近一个月来，申万医药生物板块下跌13.00%，跑输沪深300 指数3.95 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级行业中排名第26 位，截止最新收盘日，较今年上半年阶段性高点下跌14.86%，该时段沪深300 指数回调16.44%，相较于前三年初，医药生物板块涨幅均远高于沪深300 指数，约为2-3 倍。

投资建议：我们认为高估值状态暂时未出现打破迹象，但是短期内可能出现波动，短期波动是阶段性配置机会。高估值是对业绩确定性板块的抱团效应，也是对业绩高增长的提前反映。下半年一方面需要关注业绩的实现程度，也需要关注相对低估子板块中的龙头个股。

本月抗生素价格无明显变动；维生素中VD3 价格略有下降，VE 由于益曼特的生产事故原因得起市场询价增加和关注度提升，价格仍维持上月状态，继续关注后续实际供给格局的变化；解热镇痛与激素等其他大宗原料药无重大变化。

党的十九大提出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。经济高质量发展要靠产业高质量发展来支撑，要通过突破重点领域和产业的发展瓶颈，促进全省经济可持续健康发展。医药产业是吉林省“十三五”时期重点培育的新支柱产业，要从医药制造业各大板块分别着手，积极反思产业内部暴露出的中药现代化程度低、生物药产业优势发挥不足、化学药发展动力缺乏、医疗器械产业成果转化迟缓等问题。结合吉林省医药制造业主要发展方向，着力补足产业发展短板、创新科技金融模式、打造区域共享品牌，在提高产业竞争力的同时，推进吉林省医药制造业高质量发展。

辅助生殖医疗服务不纳入医保范围。鼓励社会基金予以补贴，积极探索商业孕育保险制度。鼓励生育政策相继出台，看好三胎政策释放人口增长红利。

国内公司逐渐成熟，产品性价比特性突出： 生命科学支持产业的产品技术含量普遍较高，以前很长一段时间国内无法突破技术或专利上的垄断。国内生命科学支持产业公司多创立于 2000 2010 年，至今已有 10 余年的经验积累。国产产品与进口产品的技术差距逐渐在缩小，应用场景也开始逐渐从低值原料、耗材向高端市场改变。通过医保谈判和集采，部分生物药面临降价压力，国产产品性价比较高，在生产端能帮助下游客户节约制造成本。

伴随HIV 感染人数的持续增长，HAART 渗透率提升，艾滋病用药需求持续增加。同时，国内抗艾滋病药物市场格局转变也将利好创新药通过医保和高端自费市场快速放量。建议关注国内研发进展快，销售能力强的创新药企业，如艾迪药业、前沿生物等。

在数据驱动的理念下，大数据平台日益成为新型智慧城市的核心组成平台，早期源于政务共享交换平台的城市大数据平台内涵正延展增强。当前，通信运营商基于信令大数据的独特价值，正不断丰富着各级政府以及更多领域的行业应用。尤其是在新冠肺炎疫情期间，运营商大数据应用于智慧城市的诸多场景，为信息化“战疫”做出了突出的贡献。