本报告期医药生物行业指数涨幅为0.26%，在申万28 个一级行业 中位居第7，跑输沪深300 指数（+1.66%）。从子行业来看，医药 生物三级行业中，化学制剂、中药、医药商业、医疗服务涨幅居 前，涨幅分别为2.93%、2.65%、0.99%、0.35%。估值方面，截止 2021 年10 月8 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值） 为34.38x（上期34.34x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生 物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE （TTM 整体法，剔除负值）分别为90.76x、40.25x、25.88x、33.60x、 45.05x、28.45x、14.73x。

全球CRO 行业经过40 余年的发展，已经与药企形成战略合作或定制 化合作关系，深度参与新药研发过程。目前，政策推动药物创新、人 口老龄化、新兴技术的涌现持续推动新药研发投入上升，据Frost & Sullivan 预测，全球制药行业研发投入将在2024 年达到2270 亿美 元，中国制药研发投入将在2024 年达到476 亿美元。但在新药研发 过程中，存在周期长、失败率高、投资回报比下降、“专利悬崖”、监 管严格等多种不利因素，为降本增效，药企对CRO 的需求旺盛，驱 动CRO 行业蓬勃发展，据Frost & Sullivan 预测，2024 年全球CRO 行业市场规模可达960 亿美元，有望成长为全球千亿美元规模的市 场。

敷尔佳是中国领先的医用敷料提供商，拥有30余种专业皮肤护理产品，以II类械敷料为主，功能性护肤品为辅。设立之初，公司作为“敷尔佳” 总代理与哈三联合作（哈三联负责生产，公司负责销售运营）。2021年2月，公司对北星药业进行重组，完成产业链的垂直整合，拥有自主生产能力。2018-2020年，公司收入分别为3.73/13.42/15.85亿元，CAGR206.0%，净利润分别为2.0/6.6/6.5亿元，毛利率稳定在76%右。根据弗若斯特沙利文报告，2020年，公司贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；化妆品类产品占比16.6%，市场排名第二。

海外新冠疫情反复，各地疫苗接种率差异大，变异毒株流行，对治疗性药物需求较大。目前，全球每日新增病例数量仍保持十万级水平，每日
死亡人数保持在数千人水平。尽管近期疫苗接种率迅速上升，但不同国家和地区接种率差异大，低收入国家仅有 2.3%人口接种，仍然有大量
人口暴露在新冠疫情的危险下。另一方面，新冠变异株仍然是一个挑战。2021 年 9 月以来，全球范围内 Delta 毒株占比已经超过 90%，而
在 南 美 洲 和 非 洲 流 行 毒 株 呈 现 出 一 定 的 差 异 化 ，Gamma 毒 株 、Lambda 毒株、Mu 毒株、Eta 毒株均有一定占比。

疫情防控难度加大，新冠病毒防治或成常态化。全球新冠疫情反复、国内疫情出现多地散发，部分变异毒株会改变病毒特性，使得病毒传播及病毒再感染风险增加，还可能导致疫苗效力降低，增加疫情防控的难度。

近两周横跨中秋、国庆双节，板块分化较大，沪深300 指数上涨2.54%，医药生物（申万）指数上涨4.07%，较沪深300 的相对收益为1.53%，行业排名第7 位。

根据国家统计局2020年公布的数据，截至2019年底，我国总人口为14.0亿。其中，10~24岁青少年人口2.29亿（占比 16.4%），制造业、信息传输、软件和信息技术服务等高压行业就业人数2.48亿（占比17.7%），22~45岁育龄女性2.38 亿（占比17.0%），60岁及以上人口2.64亿，而55岁及以上人口为3.52亿（占比25.1%）。 青少年、高压行业人群（以下简称“高压”）、育龄女性以及55岁以上初老人群，都超过了总人口的15%的比例，他们具有差异化的健康需求，共同构成了“全健康”的四大策略人群。