从全球龙头直觉外科的收入来看，“系统+耗材+服务费”的销售模式在不同发展阶段呈现不同的结构。商业初期主要为系统销售收入，但其系统保有量达到1395 台后耗材+服务费收入开始成为主要收入来源，毛利率也稳定在65%以上的高水平。对于中国市场，2020 年国内腔镜RAS 渗透率仅为0.5%，而同期美国为13.3%，表明我国市场仍处于导入期。2021-2022 年以来多款国产手术机器人获批上市，同时北京上海率先将RAS 纳入医保，因此2023 年有望成为国产手术机器人商业化元年，未来10 年国内腔镜手术机器人市场空间有望从35 亿元增长至282 亿元，手术机器人整体市场空间有望从46 亿元增长至470 亿元，10 年走出10 倍市场空间。

中国机床行业分散，国内厂家积极研发缩小与国际品牌的技术差距。我国机床行业大而不强，整体竞争格局较为分散。但随着国产龙头品牌地不断发展，技术快速迭代，已经在机床核心零部件如数控系统、传动系统、刀具等方面取得突破。2021 年国内五轴机床市场空间约80 亿元，2025 年有望达到124.4 亿元。五轴机床国产化率预计不足20%，未来仍有很大的提升空间。

工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，对于新能源车市场而言，中短期内，该通知将推动公共领域新能源车渗透率进一步提升；长期来看，本次试点探索形成的一批可复制可推广的经验和模式将有利于新能源车远期空间进一步打开。

雷达的发展经历了机械扫描、无源、有源再到数字化的发展历程。相控阵雷达具有大量天线元件组成的天线阵面，通过计算机控制天线元件发射不同指向的电磁波束，相比机械扫描雷达，扫描效率更高、重量更轻。

投资建议：预计关联交易规模等前瞻数据表明，2023 年军机产业中的中直及西 飞产业链或出现较大改善，航空发动机产业则有望保持稳健增长，而导弹产业链 或将明显放量。推荐军用集成电路、导弹、航发产业链及新装备方向。

22Q4 全部基金对海通军工股票池的175 只军工股的重仓持股市值为1668.86 亿元、环比下降5.5%，全市场基金的军工重仓持仓比例5.30%、环比下降0.41 pct，仓位水平小幅下降。

历经多场实战检验，无人机深度应用带来军事领域划时代的深刻变革。无人机本质上促进杀伤链闭环时间的极限压缩，已是信息化战场中不可或缺的作战装备。全球军用无人机市场规模可观，中国增长潜力尤为突出。