联碱法和氨碱法产能平分秋色，龙头企业规模优势明显。全国各工 艺产能占比情况为联碱法、氨碱法和天然碱法产能占比分别为 49.2%、44.8%和 6.0%。全行业企业的平均产能规模为 74.3 万吨/ 年。山东海化、三友化工、金山化工、海天生物和中源化学产能分 别居前五，产能分别为 300 万吨/年、290 万吨/年、170 万吨/年、 140 万吨/年和 130 万吨/年，产能前五的企业纯碱产能合计为 1030 万吨/年，占全国总产能 32.6%，行业集中度较高

有别于大众的认识: 市场可能认为钾肥行业尚未触底，盐湖提锂进展缓慢。我们认为钾肥需求 稳定，供给高度集中，历史上寡头市场带来过高额利润，但是BPC联盟的解体导致了行业进 入长达4年的下降期，全球主要企业盈利较历史平均下滑50%左右，行业处于长期底部，未来 如果当前处于底部的油价和农产品价格有所恢复，加上加拿大钾肥公司合并将行业再次带入 集中通道，钾肥价格有望好转。新能源汽车带动锂矿需求大幅增长，预计全球需求将从当前 的19万吨增长至40万吨，供给方面新建产能较多，

从 8 月 19 日召开的 2017 能源大转型高层论坛上了解到，全国还有三分之二的天然气市场需要去开拓，2020 年要实现天然气在一次能源中占比 10%的目标依然任重道远。在此之下，一揽子政策正在酝酿出台，国土资源部正在研究制定油气管理体制改革的规范性文件，国家能源局已将油气管网互联互通相关文件下发至地方，同时将出台加快天然气基础设施建设和建立天然气调峰市场机制的意见，并且酝酿天然气与新能源融合发展的相关政策。

酶制剂是指酶经过提纯、加工后的具有催化功能的生物制品，主要用于催化生产过程中的各种化学反应，具有催化效率高、高度专一性、作用条件温和、降低能耗、减少化学污染等特点，其应用领域遍布食品（面包烘烤业、面粉深加工、果品加工业等）、纺织、饲料、 洗剂、造纸、皮革、医药以及能源开发、环境保护等方面。

上周化工行业表现强于大市，申万一级化工指数涨幅 2.83%，上证指数和沪深 300 分别上涨 0.93%和 0.65%；6 个二级子行业全部涨幅为正；31 个三级子行业中，有 27 个涨幅为正，其 中，炭黑、磷化工及磷酸盐、纯碱涨幅居前。 纯碱供给紧张局面延续，价格加速上扬。本周纯碱售价大幅上调 300-400 元/吨，轻质纯碱 价格大涨 15.94%至 2000 元/吨。供给端环保影响延续，海化继续限产 30%，其它碱厂停车 情况增加，供应缺口较大；下游玻璃需求持续旺盛，成本方面则变动不大。目前纯碱库存 继续下降，已不足 20 万吨，预计短期价格将继续坚挺。

周期方面，目前油价仍处于低位，后续稳步复苏是大概率事件，建议关 注价格弹性标的，如恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等；农药行业经历 几年低迷，目前跨国公司补库存与业绩复苏显著带动出口回暖，关注新 安股份、扬农化工、辉丰股份、利民股份等；丙烯酸及酯行业供需格局 持续向好，关注卫星石化； 2. 成长方面， 2017年下半年开始，全球 OLED产业面临重大拐点，iPhone8 的发布、面板产能的集体扩张将驱动 OLED产业链的快速爆发，OLED材 料相关标的被广泛关注，包括万润股份、濮阳惠成、强力新材等；电子 化学品进口替代空间大，

化肥行业龙头个股纳入 MSCI 指数，估值有望向国外公司看齐：MSCI 2017 年 6 月宣布从 2018 年 6 月开始将中国 A 股纳入 MSCI 全球指数，共有 222 只股票入选。按照申万一级 行业分类，有 7 只股票属于基础化工行业，其中化肥农药行业的有两家公司，金正大和盐 湖股份，前者为国内复合肥龙头，后者为国内钾肥龙头。入选 MSCI 长期有利于吸引海外 资金，优化投资者结构，龙头公司的估值有望向海外看齐。加拿大加阳公司是国际化肥行 业巨头，业务模式垂直一体化，业务范围涵盖多个国家和地区，产品品类丰富，本文梳理 了金正大对标公司加阳的发展路径，向投资者提供参考。

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为： （1）多数周期类化工品相继 于 2014 年触底，开启景气复苏进程；（2）预计 WTI 油价中枢将在 50 美元/ 桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对 稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注 产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5） 下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

介绍了化工板块投入产出效益计算模型、自校验模型，以及相关业务数据的采集和使用，阐述了使用SqlServer＋.NET实现系统分析功能和数据库层集成的具体方案。利用逐层追溯、多维分析的方法，直观、集中、多角度地呈现了从生产单元到企业群整体每个层级的效益构成、变化趋势，为优化生产计划提供了及时准确的数据支持。

分析了国内外异丁烯的生产消费现状，介绍了异丁烯生产工艺进展，提出了今后的发展建议。