未来一段时间，基础化工行业的发展态势为： （1）多数周期类化工品相继 于 2014 年触底，开启景气复苏进程；（2）预计 WTI 油价中枢将在 50 美元/ 桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对 稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注 产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5） 下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

一、 行业观点5
二、 重点关注子行业5
三、 化工品：原油价格下跌，棉花、橡胶平稳，煤炭上涨；化工品价格上行，价差涨跌相当6
(一) 原油价格下跌，棉花、橡胶平稳，煤炭上涨6
(二) 化工品价格上行7
(三) 化工品盈利能力涨跌相当7
四、 数据跟踪8
(一) 行业走势：跑赢大盘8
(二) 行业估值：低于历史均值8
五、 风险提示9