伊莱克斯集团创立于1901 年，由Lux 有限公司和Elektromekaniska 有限公司合并而成，总部设于瑞典Stockholm，是一家瑞典的跨国家用电器制造商。公司每年在全球约120 个市场销售约6000 万件家电产品。面对供应链限制、高通胀、利率上升、能源价格飙升和地缘政治紧张局势加剧等多因素的影响，公司22 年实现营业收入1350 亿瑞典克朗，扣非经营利润为8.3 亿瑞典克朗，同比下降主要因为所有地区的业务销量有所下降。叠加供应链限制引发北美业务的生产、物流效率低下，公司成本水平亦有所上升，公司业绩承压。23Q1 公司扣非经营利润3.05 亿瑞典克朗，较22Q4 的-6.12 亿瑞典克朗大幅改善，主要受北美地区修复带动。

2022 年度和2023 年一季度新能源车板块业绩情况：2022 年新能源汽车产业链收入10631 亿元，同比增长96%，归母净利润899 亿元，同比
增长59%。2023 年一季度新能源汽车产业链收入2599 亿元，同比增长33%，环比减少22%，归母净利润168 亿元，同比减少2.2%，环比减
少36%。2023 年1-3 月，新能源汽车产销分别完成165 万辆和158.6 万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，渗透率达到30.9%。其中，2022 年3 月国内新能源车销售量为65 万辆，渗透率为32.4%，相比1-2 月有所恢复，我们认为Q2 整体新能源车销售有望回暖。

新能源汽车产业链上市公司近期披露 2022 年年报及 2023 年一季报，我们选取了其中 104 家上市公司作为分析的样本，将其划分 21 个子板块，上游——上游资源、锂电设备；中游——三元正极、铁锂正极、负极材料、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、添加剂、结构件、结构件材料、特斯拉供应链、热管理、电池、电机电控；下游——整车、客车、充电桩、储能、机器人。受益于优质车型的投放、消费刺激政策，2022 年行业高景气延续。下游旺盛需求助推动力电池装机量稳健增长。2023Q1 受需求端影响，收入同比+29.7%，扣非归母净利同比-0.4%，其中扣非归母净利润大幅增长的板块有电池（+497%）、储能（+330%）、锂电设备（+87%）等。

随着硅料产能快速释放供需得到较大缓解，产业链价格逐步回落，光伏发电经济性持续提升，叠加全球碳中和大背景，未来光伏新增装机有望保持快速增长，相关产业链公司均有望受益。2022 年四季度以来，硅料价格开始回落，光伏产业链进入降价通道，持续提升的经济性较好刺激了海内外需求：一季度国内新增装机33.66GW，同比增长154.8%，组件出口49.73GW，同比增长26.1%。其中，三月份国内新增装机和组件出口增速分别为165.5%、53%，均呈现加速增长态势。

22 年风电装机调整期，行业收入规模与业绩小幅下降。2022 年，受疫情拖累及21 年行业抢装潮高基数影响，风电行业装机有所下滑。收入端风电公司总体营收3431.9 亿元，同比略降0.46%。业绩端风电公司总体归母净利润336.76 亿元，同比小幅下降2.26%。23Q1 主要风电公司的总体营收661.35 亿元，同比下降9.53%，环比下降40.42%，主要由于季节与疫情因素影响，整机环节交付延迟。可以看到，23 年以来风电行业排产饱满叠加原材料成本下降带动，前周期塔筒、铸锻件环节企业业绩已有显著修复。

行业情况：多重驱动，智能制造装备行业景气度可观；国家政策上大力扶持智能制造装备 行业。工信部印发的《“十四五”智能制造发展规划》明确提到截至2025 年，培育150 家以上专业水平高、服务能力强的系统解决方案提供商；制造业转型升级需求迫切，推动 自动化产线需求。近年来我国制造业人口红利下降，下游消费者对产品质量要求不断提 升，倒逼制造业企业转型升级；引入自动化、智能化产线有望进一步提升制造企业稳定 性、可靠性以实现降本增效。国内企业竞争力提升，国产替代空间大。国外大型同行业公 司具有先发优势，目前仍占据主要市场地位；但近年来越来越多国内企业已具备优秀的技 术和工艺水平、设计能力、项目经验，与国外企业之间的差距在逐步减少，市场份额有望 进一步提升。

上周（2023/4/17-2023/4/21）SW 机械设备指数下跌3.02%，在申万31 个一级行业分类中排名第16；沪深300 指数下跌1.45%。年初至今，SW 机械设备指数上涨7.92%，在申万31 个一级行业分类中排名8；沪深300 指数上 涨4.16%。

✓ 全行业来看，中大排量二轮摩托车销量保持平稳：1-3月，150＜排量≤250cc累计销售27.4万辆，yoy-8%；排量＞250cc累计销售10.9万辆，yoy+41%。

✓ 3月单月，150＜排量≤250cc销售11.1万辆，yoy+6%；排量＞250cc销售5.2万辆，yoy+56%。

卫浴行业2000 亿市场，智能化渗透驱动行业再提速。2021 年卫浴市场规模2046 亿 元，4 年复合增长率5%，其中坐便器为价值量最高的核心单品，市场规模400 亿。近 年卫浴智能化渗透加速，B 端精装房配套率持续上升，C 端智能坐便器、智能花洒等 热销，将驱动卫浴行业重新进入量价双升新阶段，且目前智能化渗透率仍处低位。 与其他家居品类不同，卫浴品类特征为：1）下游需求结构更复杂，住宅更新需求及非 住宅需求占比更高；2）品牌效应更强，智能卫浴该特征更显著；3）产品换新周期更 快，智能卫浴强化该特征；4）套系化销售更强。

根据奥维云网数据，2023 年3 月我国清洁电器全渠道销量108.7 万台，同比- 15.5%，月度同比降幅扩大，由2023 年2 月的-6.2%扩大9.3pct 至-15.5%；销 额13.4 亿元，同比-8.2%，月度同比由2023 年2 月的2.1%转为-8.2%。根据 奥维云网数据，2023 年3 月清洁电器累计销量同比较1-2 月累计销量同比缩小 0.5pct；全渠道累计销额缩小3pct，销售短期承压但存在复苏趋势。