工控：需求处于去库尾声，经济政策刺激预期下，H2行业有望迎来拐点。2021Q3起行业 进入下行周期，距今已有2年时间，需求有望于Q3拐点向上：1）分市场看，2023Q2 OEM市场/项目型市场整体同比增速为+2.1%/-10.7%；2）分下游看，2023Q2光伏行业 资本开支仍维持景气，传统OEM行业普遍承压，结合内外资公司反馈，5-6月传统下游需 求仍显疲态。2023年我们预计行业同增5%-8%，刺激政策预期+去年低基数等因素下， 2023H2有望好于H1。内资工控龙头及二线龙头紧抓光伏、海外市场等结构性机会，下行 期业绩表现仍较为稳健。重点推荐：汇川技术、三花智控、宏发股份、鸣志电器、禾川科 技、雷赛智能、麦格米特、中控技术，关注：信捷电气、伟创电气等。

投资建议：储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【南都电源】【南网科技】【金盘 科技】【科陆电子】【威腾电气】等，建议关注【科华数据】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；场景二：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【华 自科技】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等；场景三：户储的核心在于产品，重点推荐【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】【德业股份】等。

核心观点:电源端投资已进入高景气周期，东方电气为电源装备行业龙头企业，将充分受益于电源投资增长。输变电核心一次设备量利齐增，网内输变电采购总额高增，前两批次同比+50%以上;网外市场由新能源装机高增带动变压器等需求旺盛;海外需求高增，2023H1变压器、高压开关等出口额增速超25%，核心原材料(硅钢、铜)价格下行，毛利持续修复，产量增速不及需求增速，供需偏紧，整体表现出量利齐增的趋势。我们继续看好电源投资，电力一次设备，特高压(项目推进带来的结构性机会)等。

1)虚拟电厂是聚合用电侧的分布式发电储和其他可控负的一种新型电力市场主体，将发电侧与用电侧关系从"源随荷动变为“源荷互动，当电力供给紧张时用户可主动减小用电负荷，当电力供给过剩时可主动增大用电负荷，使电力用户具备"源荷”双重身份。2) 虚拟电厂具有缓解电力供需矛盾、促进新能源消纳、服务用户开展多元化用能服务三大主要作用。3)从发展阶段看，拟电广可分别邀约型、交易型和自主调动型三类，国外对于虚拟电厂的示范和推广较早，目前主要类型为交易型和自主调动型，国内对于虚拟电厂的示范始于2015年，目前以邀约型为主4)虚拟电厂(VPP)需求响应(DR) 微电网(Micro-Grid)关系辨:虚拟电厂是需求侧响应的延伸，需求侧响应是虚拟电厂的初级阶段，虚拟电厂是用户侧概念，无法孤岛运行，微电网同时具有电源和用户资源，可孤岛运行。

光伏:根据国家能源局数据，6月国内光伏新增装机量17.2GW，同比+140%，环比+33%;展望Q3，我们认为光伏主产业链价格将完成探底企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。从细分市场来看，我们认为海外市场和分布式市场渠道和品牌溢价更强，价格接受度更高。风电:二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟，不改下半年放量趋势，7月主机厂发货预计环比显著提升，8月零部件发货情况有望显著好转。年初开工的海上风电项目建设整体顺利，广东、福建等地陆续启动新一轮海上风电竟配，下半年海风招标、开工有望集中释放。今年以来欧洲海风竞配、招标快速推进，23-24年有望迎来设备招标高峰期中国风电龙头有望充分受益。

新型电力系统加快建设，新能源发电消纳日趋重要。2011-2022年， 太阳能、风电的发电装机容量占总装机容量的比重逐年提升，截止 2022年，太阳能、风电的发电装机容量占总装机容量的比重达29.6%， 较2021年提高2.9个百分点。截至今年6月，太阳能累积发电装机容 量达到471GW，为仅次于火电的第二大装机容量的电源。随着太阳能、 风电装机规模的不断快速提升，将给电网安全性和稳定性带来挑战， 随着大规模新能源装机并网发电，新能源电力消纳问题不可避免。

事件：7 月24 日中共中央政治局召开会议，会议明确：“要切实防范化解重点领 域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房 地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促 进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改 造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产”。

机械Q3 策略核心：1）我们强调当前基本面的边际变化更为重要，原因系我们估计中报行情相对失效，板块性超 预期情况少，因而我们的核心策略是关注【没涨】+【边际变化】的标的，基于此我们新增光伏新技术、杰克股份 等相关标的；2）10 月份的一带一路峰会为接下来重要的核心催化剂，我们认为，一带一路国家的工程机械市场 显著大于国内/欧美/日本市场，此外石化炼化市场为重要增量，看好三一重工/徐工机械/中联重科/恒立液压等，建 议关注柳工/海陆重工/福斯达等。

个护家电行业指的是生产和销售用于个人护理、家庭清洁和厨房烹饪等领域的电器产品的产业。这些电器产品包括但不限于电动牙刷、电吹风、剃须刀、洗发水、洗衣机、空气净化器、除湿器、电烤箱等。个护家电行业的目标是为消费者提供更加便利和舒适的生活体验，同时也能提高生活品质和卫生水平。随着科技的不断发展和居民生活水平的提高，个护家电行业也在不断创新和发展，成为电器行业的重要组成部分。

Equipment Type: Parts for nonelectric water heaters Industry: Major appliance manufacturing The equipment described in this report are primarily defined by its title since the title is generally long and includes most of the criteria used to differentiate the equipment from other similar equipment. The equipment descriptions are sourced from the U.S. Census. Additionally descriptions can be collected from the manufacturing industry descriptions that each equipment is categorized. The U.S. Census manufacturing industry descriptions for equipment are listed below