2019 双11 概况：全网销售规模突破4000 亿元，同比增速触底反弹，天猫平台增速基本维持平稳。根据星图数据，2019 年双十一全网成交额达到4101 亿元，同比增长30.5%，较去年同期增幅扩大6.7pct。其中天猫规模最大，成交额达到2684 亿元，同比增长25.7%，较去年同期增幅略微收窄0.8pct。

从2019 年三季报情况来看，家电行业2019 年前三季度营业收入同比增长5.10%，环比有所收窄，净利润同比增长12.50%，利

润增速从年初开始逐渐改善。总体来看，行业业绩处于筑底阶段。投资上，建议关注三条主线：一是业绩确定性较强的白电龙头，推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家；二是业绩有望触底反弹的厨电龙头，2019 年前三季度，厨电板块营收持续下滑，但利润增速改善明显。在地产竣工回暖的预期下，业绩有望在四季度出现拐点信号，推荐关注老板电器、华帝股份，浙江美大；三是业绩稳健的小家电龙头，推荐关注苏泊尔、九阳股份。维持行业“同步大市”评级。

全网销售增速同比回升。依据星图数据统计，2019 年双十一全网销售额合计达4101 亿元，同比增长30.5%，增速较2018 年有所回升。各平台补贴力度纷纷加大，营销渠道更为多元。

格力补贴涉及的产品规模有多大？根据国金业务口径数据统计，格力2019年“俊越”、“T 爽”等三级能效空调合计销量不到100 万台，对于今年双十一之前所购买的产品的补贴的资金规模约10~15 亿元，对短期报表的影响不明显。

2019 年三季度市场表现：上证综指收2905.2 点，变动-2.47%；沪深300 报收3814.5 点，变化-1.21%；中小板指收5997.8 点，

变动+5.62%；创业板指报收1627.6 点，变动+7.68%。28 个申万一级行业市场中电子、医药生物、计算机涨幅居前，其中家电板块19 年三季度涨0.02%，排第10 位，较19 年二季度下降7 位。从行业资金流向来看，28个申万一级行业板块全部呈现主力资金流出，其中家电板块资金流出占比为-7.24%，较19 年二季度明显流出敞口扩大。各子行业来看，无子行业的资金流向为正，流出最多的依然为其它视听（-14.1%）

2019 年“双十一”，全网销售额4101 亿元，同比+30%。家电“双十一”最受人瞩目的是空调价格战。格力在“双十一”大幅降价，其中一款1P 三级能效定频空调价格低至1399 元/台，一款1P 三级能效变频空调价格低至1599 元/台。上述产品11 月11 日当日在线上平台、线下专卖店有售。消费者在2019 年1 月1日-11 月10 日购买指定系列（俊越、T 爽）产品的，可进入格力网“董明珠的店”（微店）申报差额补贴。