从2019 年三季报情况来看，家电行业2019 年前三季度营业收入同比增长5.10%，环比有所收窄，净利润同比增长12.50%，利

润增速从年初开始逐渐改善。总体来看，行业业绩处于筑底阶段。投资上，建议关注三条主线：一是业绩确定性较强的白电龙头，推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家；二是业绩有望触底反弹的厨电龙头，2019 年前三季度，厨电板块营收持续下滑，但利润增速改善明显。在地产竣工回暖的预期下，业绩有望在四季度出现拐点信号，推荐关注老板电器、华帝股份，浙江美大；三是业绩稳健的小家电龙头，推荐关注苏泊尔、九阳股份。维持行业“同步大市”评级。

1 投资建议 ...... 3

2 市场行情回顾 ........ 3

2.1 市场表现 .. 3

2.2 估值情况 .. 4

3 行业数据跟踪 ........ 5

3.1 空调产销改善明显，内销持续正增长... 6

3.2 洗衣机产销持续下滑，外销同比下滑幅度扩大 ... 7

3.3 冰箱销量同比有所上涨，外销同比增长幅度加大........ 8

3.4 商品房销售面积同比下滑幅度收窄，房地产新开竣工面积剪刀差扩大 ... 8

4 重点公司公告及点评 ...... 9

4.1 浙江美大（002677）：公司发布2019 年三季报 . 10

4.2 老板电器（002508）：公司发布2019 年三季报 . 10

5 风险提示 .....11