从增速看，出海必要性凸显： 2021 年中国游戏海外市场销售收入增速16.59%，中国移动游戏市场销售收入增速仅为7.57%。国内用户见顶压力下出海市场增速更快，SLG 为第一大品类，而美日为最大目标市场。

针对黄金，全球滞胀风险积聚，价格有望震荡上行。针对基本金属，铜供需 短缺格局已改善但处紧平衡状态，价格料将高位震荡；铝库存仍处低位，预 计短期供给受限和能源成本高企格局无法扭转，铝价或仍可偏强运行，可关 注受益于电解铝降耗需求及供给端同样受限的预焙阳极板块。针对新能源金 属，价格维持高位，预期锂、稀土相关企业22Q1 业绩同环比均将有不错表 现；22.3“青山做空”事件尚未完结，镍价大幅波动，需注意镍价运行或偏 离基本面。针对钢铁，22Q1 钢价、利润均出现环比回落，由于供给侧未有 明确调控政策，但产量调控预期仍在，预计钢价、利润维持震荡走势。

本周医药生物同比上涨0.54%，表现强于大盘。其中医疗服务子行业上涨 4.49%，医药商业子行业上涨2.46%，中药子行业上涨2.45%，本周化学 制药子行业下跌0.1%，生物制品子行业下跌1.7%，医疗器械子行业下跌 3.16%。

光伏：关注受益分布式蓝海红利、主链格局优化环节、N 型 技术领先和需求格局稳定的辅材环节优质企业隆基股份、晶科能源、 天合光能、中环股份、福斯特等。风电：关注受益于行业景气度提升、 国产替代及出口逻辑的高成长零部件优质企业东方电缆、禾望电气、 金风科技等；储能：关注谙熟电网运行规律、通过解决电力消纳和调度 问题切入运营环节的企业宝光股份、文山电力等，把握需求扩张下设 备类龙头宁德时代、比亚迪和具备优良资质的设计类企业永福股份等。

中国动态（1）中国区块链发展战略研究项目发布“国网链”应用案例。“国网链” 在北京冬奥会和电动汽车两个具体场景开展绿电消纳与溯源试点应用。（2）智研咨 询发布《2022-2028 年中国区块链行业市场运行状况及发展前景预测报告》，报告 显示，从2021 年全球区块链技术来源地区看，中国区块链申请量达15985 项，占 全球申请总量的84%。（3）吴侬碧螺春区块链智慧管理平台正式上线。（4）中钞 融权区块链实验室NFE 生态核心功能“融积兑”正式发布.（5）《食品追溯区块链 应用管理要求》正式发布。

三大运营商已全部披露2021 年财报。中国移动2021 年实现营收8483 亿元（+10.4%），归母净利润1159 亿元 （+7.5%），中国移动2021 年全年现金分红比例为60%。中国电信2021 年实现营收4396 亿元（+11.7%），归母 净利润259.5 亿元（+24.4%），中国电信计划2021 年分红比例达到60%。中国联通2021 年实现营收达到3279 亿元（+7.9%）；归母净利润63.1 亿元（+14.2%），中国联通2021 年现金分红比例为46%。

2 月线下商超数据统计披露，我们重点对白酒、调味品、啤酒、乳制品、速冻食品以及 乳制品板块线下商超数据进行分析。白酒行业销售额出现回落，茅台稳定增长。调味品 行业销量出现下滑，价格稳定提升。啤酒行业销售额同比下降，整体均价表现良好。 乳制品行业销售额整体下降，妙可蓝多稳步上涨。冷冻食品行业均价同比增长，市场 格局向好。

2 月线下商超数据统计披露，我们重点对白酒、调味品、啤酒、乳制品、速冻食品以及 乳制品板块线下商超数据进行分析。白酒行业销售额出现回落，茅台稳定增长。调味品 行业销量出现下滑，价格稳定提升。啤酒行业销售额同比下降，整体均价表现良好。 乳制品行业销售额整体下降，妙可蓝多稳步上涨。冷冻食品行业均价同比增长，市场 格局向好。

板块两周表现：近两周（2022.03.14-2022.03.25）沪深300 下跌3.06%，创业板指 下跌1.03%，消费者服务(中信)指数下跌7.68%，较沪深300 的相对收益为- 4.61%，在中信29 个子行业中排名第29 位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块 近两周下跌8.71%，酒店及餐饮板块近两周下跌1.98%，教育板块近两周下跌 8.62%，综合服务板块近两周下跌3.40%。

板块两周表现：近两周（2022.03.14-2022.03.25）沪深300 下跌3.06%，创业板指 下跌1.03%，消费者服务(中信)指数下跌7.68%，较沪深300 的相对收益为- 4.61%，在中信29 个子行业中排名第29 位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块 近两周下跌8.71%，酒店及餐饮板块近两周下跌1.98%，教育板块近两周下跌 8.62%，综合服务板块近两周下跌3.40%。