专属商业养老保险试点范围扩大。2022 年2 月21 日，银保监会宣布从3月1 日起，将专属商业养老保险试点区域扩大至全国，在原有6 家试点险企基础上，允许养老保险公司参加试点。此前，专属商业养老保险自2021 年6 月1 日起在浙江省（含宁波市）和重庆市开展试点，人保、国寿、太平、太保、泰康、新华在试点公司之列。截至2022 年1 月底，累计承保近5 万件保单，累计保费4 亿元，其中快递员、网约车司机等新产业、新业态从业人员投保近1 万人

货币政策：1-2 月货币中性偏松，货币仍有宽松窗口期；宽信用持续发力社融实现“开门红”，信贷结构仍有待改善。（1）央行实施两项直达工具接续转换，下调MLF 利率10BP,带动1 年及5 年期LPR 跟调；同时刘国强货币宽松发言表述大超市场预期。货币政策要发挥总量和结构双重功能，充足发力，精准发力，靠前发力。（2）货币偏松，信用持续回升。货币方面，2 月MLF续作3000 亿利率维持不变，同时为对冲税期高峰和月末流动性平稳，月底连续共投放7D 逆回购1.1 万亿，长期资金利率维持低位，短期资金仍围绕政策利率波动。信用方面，主要支撑项为政府债、企业债、票据融资及短贷，居民贷款为主要拖累；另一方面，继续加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度。信用总量回升结构有快有慢，宽信用持续发力。

建议当前更多从基本面而非情绪出发审视军工板块投资机会。俄乌战事对我国军工行业需求影响有限，而西方对俄贸易金融限制可能对军贸出口及全球商用航空领域钛合金等产品供应格局产生局部影响（如俄VSMPO-Avisma 为波音、空客公司主要的钛合金供应商）。俄乌局势对A 股军工板块的潜在影响主要体现在强化市场对国防与军队建设重要性的认知方面。

本文介绍了Feng Dong，Son Dang Wilson 于2018 年发表于《Journal ofBehavioral Finance》的文章《Does High Stock Price Synchronicity AlwaysHurt Mutual Fund Industry? Sentiment Matters》。股价同步性是证券市场发展过程中普遍会遇到的问题，通常采用两种观点解释股价同步性出现的原因，一种认为由于公司层面的特定信息向市场传达过程中的低效，导致股票跟随市场同涨同跌，另一种则认为其背后是噪声交易在起作用。业内普遍认为股价同步性会损害公募基金行业收益，但本文提供了另一种视角，观察市场情绪在其中的作用，验证是否在不同市场情绪中，公募基金总会受到股价同步性的负面影响。

2021 年8 月17 日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第十次会议，在会上发表重要讲话并强调，“共同富裕是社会主义的本质要求，是中国式现代化的重要特征，要坚持以人民为中心的发展思想，在高质量发展中促进共同富裕”。2021 年3 月公布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035 年远景目标纲要》也多次提及“共同富裕”，并明确提出，“更加积极有为地促进共同富裕”、“2035年远景目标：全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展“、以及“十四五发展目标：全体人民共同富裕迈出坚实步伐”等。

电力行业高频数据跟踪：截至2022 年2 月25 日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为940.0元/吨，相比2 月18 日-6.0%，同比+61.4%。库存：秦皇岛港动力煤库存490.5 万吨，相比2 月18 日-2.3%，总量减少11.5 万吨，同比-18.8%。水库流量：三峡水库站入库流量8000立方米/秒，相比2 月18 日+21.2%，同比+66.7%；三峡水库站出库流量9310 立方米/秒，相比2 月18 日+18.1%，同比+43.0%。

轴承指支持旋转轴或其他运动体的机械基础件，用于承受轴与其他轴内零部件运作过程中产生的载荷以及降低机械旋转体的摩擦系数。下游应用领域广泛，以汽车领域占比最高。2020 年轴承应用领域占比最高的前三个领域分别为汽车、家用电器以及电机，分别占比为37.4%、12.4%、10.6%。

钢材需求有望持续回暖。上周五大品种钢材社库升 86.25 万吨、厂库升8.69 万吨，总库存升94.94 万吨；五大品种钢材表观消费量829.96 万吨，升54.29 万吨。节后钢铁行业下游复工复产有序推进，钢材消费持续回暖。短期来看，我们认为行业即将迎来“金三银四”传统需求旺季，钢材需求将持续边际回暖。全年来看，在“稳增长”背景下，地产、基建端积极信号频发，包括1 月人民币贷款、社融规模分别多增3944、9842 亿元，为地产、基建逐步发力提供充足的资金支持；另外，地产领域，出台了《全国性商品房预售资金监管办法》、多地降低首付比例、下调LPR 贷款利率，基建领域，提前下达专项债额度1.46 万亿元、各省公布22 年GDP目标均在5.5%以上等，我们预期后期随着地产、基建持续发力，地产、基建用钢需求或将超预期回暖，板块有望迎修复行情，低估值、高分红，叠加行业竞争格局优化，板块配置机会凸显。

以普信和DFA 为代表的主动管理基金、Vanguard 为代表的被动基金的成功经验值得我国资产管理公司借鉴。普信坚持主动投资，在被动管理浪潮下，仍能保持资金净流入，主要由于公司坚持以客户长期利益为核心的投资理念获得投资者认可，品牌效应日趋显著；普信投研实力雄厚，投资管理团队经验丰富，建立长期激励机制，业绩长期保持行业领先水平，驱动规模稳定增长，盈利能力突出。

2 月单月销售：碧桂园、万科、融创排名前三，房企单月销售连续7 个月普降。从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，万科、融创分别位列二三。其中，碧桂园428 亿（ YOY -35%）、万科290 亿（YOY-36%）、保利215 亿（YOY-33%）、融创224 亿（YOY-33%）、华润98 亿（YOY-44%）、中海122 亿（YOY-48%）、招蛇100 亿（YOY-42%）、世茂集团73 亿（YOY-57%）、绿城128 亿（YOY-43%）、金地87 亿（YOY-50%）、旭辉83 亿（YOY-43%）、中南54 亿（YOY-51%）、龙湖93 亿（YOY-41%）、阳光城34 亿（YOY-80%）、金科64 亿（YOY-58%）、新城113 亿（YOY-9%）等。2 月房企销售继续低迷、连续7 个月普降，TOP50 中仅仁恒、首开单月销售取得正增长。