我们坚定看好中国汽车制造业在全球不断上升的比较优势，这将给整车和零部件带来持续的成长兑现。乘用车板块，当前主要体现市场风险
偏好的低迷，4Q21-1Q22 的调整给核心标的带来了很好的配置机会，尤其当前港股长城吉利性价比已经凸显，建议提前配置4 月北京车展前后各车企发布新车验证成长逻辑的催化机会，推荐吉利、比亚迪，长城、上汽。零部件板块，beta 带来行业配置价值，推动市场进一步寻找存在变化的alpha 机会，2022 年我们有望看到业绩、变化、进而估值的双升，建议关注继峰股份、上声电子、立中集团、常熟汽饰，推荐拓普集团、豪能股份、贝斯特、精锻科技、爱柯迪。

自动驾驶临近L3 跨越期，激光雷达上车必要性显现。高工智能汽车数据显示，2021 年1-11 月新车前装标配搭载L2 上险量338.51 万辆，新车L2 搭载率达到18.61%。2021 年沃尔沃、奥迪、大众等传统车企和小鹏、蔚来等造车新势力加速拥抱激光雷达，前装上车曙光初现，2022 年预计为激光雷达前装量产上车元年。

基于中汽协销量及易车、懂车帝等汽车论坛的配置数据，我们测算2021 年ADAS 各功能迅速渗透，智能座舱功能不断丰富。ADAS 方面，预计AEB、全速ACC 在2021 年渗透率达22%、14%，同比提升约18pcts、11pcts；预计RPA 由2020 年的1%迅速提升至2021 年的4%，同比提升300%，快速渗透得益于新能源车的驱动。智能座舱方面，人机交互形式出现多样化发展。在中控屏基本标配背景下，全液晶仪表盘及HUD 迅速渗透；语音交互渗透率已达较高水平，预计2021 年全年可达72%，手势交互亦初显萌芽。综合存量渗透率与4Q2021 的核心驱动车型，面向2022 年，ADAS 方面建议关注全速自适应巡航，智能座舱建议关注HUD。

投资策略：2022 年新能源补贴政策符合预期，我国新能源汽车市场正逐步以需 求驱动为主，我们看好国内新能源汽车市场的发展空间。整车方面，推荐在新 能源技术和人才储备丰富，自主与合资企业均具备新能源实力的广汽集团；零 部件方面，推荐新能源技术发展带来轻量化产业链格局重塑而受益的行业龙头 爱柯迪、文灿股份，推荐受益于电动化的高精度齿轮供应商双环传动。

我们推荐自主崛起方向的混动（比亚迪/长城/吉利）/小鹏汽车等新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链，增量零部件方向的1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。

2021 年12 月31 日，财政部、工信部、科技部、发改委（以下简称四部委）联合发布了《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（以下简称通知），22 年补贴标准于22 年1 月1 日起实施。