运动控制系统：人形机器人核心部件，高壁垒环节。人形机器人的感知决策需要依赖大模型提供的“大脑”，肢体控制则依赖于“小脑”—运动控 制系统。先进的运动控制技术是人形机器人等高端装备实现高速、高精度、高实时响应作业性能的关键，完整的运动控制系统包括人机交互界面、控 制器、驱动器、电机等部件，其中控制器、驱动器、电机三者相互联系，共同组成运动控制系统的主干。运动控制产品集成计算机控制、微电子等多 项技术，并需要长期深入工业一线应用场景进行不断的知识反馈、经验吸收和技术迭代，是基础研究和应用实践紧密结合的高竞争壁垒领域。人形机 器人的自由度明显超出普通高端装备，为运动控制带来了更高的挑战，也带来了更高的市场空间，参考工业母机行业，高档数控系统价值约占高端数 控机床成本的20%-40%。

3 月行情回顾&重要数据跟踪：3 月机械板块下跌 1.05%，跑输沪深 300 指数 0.98 个 pct。3 月制造业 PMI 指数 50.50%，环比上升 0.3%。机械 行业 TTM 市盈率/市净率约为 33.51/2.57 倍，环比略有下滑。2025 年以 来钢价/铜价/铝价指数变动-1.72%/+11.11%/+0.08%。

2024年以旧换新弹性较超预期，2025年政策如期续作，空调购买台数限制放 宽，政策利好结构升级，内销均价向上驱动较强；外销北美敞口或有限，龙头海外 产能布局领先，应对经验充分，后续风险或可控，龙头新兴市场/OBM拓展持续贡献 增量。白电龙头2025冷年初报表质量优异，业绩预期稳健，高质量高股息，经营支 撑较强，持续推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。

人形机器人产业化更进一步，从发展角度看待人形机器人的应用场景。本月特斯拉optimus订单落地，Figure AI正式公布了BotQ人形机器人生产线的设计方案并 规划未来4年内实现10万台产能，人形机器人产业化迈出重要一步。当前市场对人形机器人应用场景有较多争议，我们认为需要从发展的视角去思考这一问题。当 前人形机器人处于产业化初期，缺乏具有价值的落地场景，但这并不是没有需求，而是无法提供有效供给。我们认为大模型技术的发展将快速弥合需求和供给之 间的鸿沟。未来3-5年或有令人惊喜的应用场景落地。建议关注五洲新春、兆威机电、峰岹科技。

3 月 17 日，比亚迪推出全球首个全域千伏高压架构，开启电动车“油电同速”时代。比亚迪 召开超级 e 平台技术发布暨汉 L、唐 L 预售发布会，会上发布超级 e 平台是全球首个量产的全 域千伏高压架构，该架构将电池、电机、电源、空调等系统全部升级至 1000V，配合自主研发 的 1500V 碳化硅功率模块，成功构建起行业首个兆瓦级充电体系。我们认为 SiC 器件、超充 以及激励熔断器将深度受益于高压平台渗透率提高。

电力设备与新能源行业：动储装机高增，钴价涨幅强势－锂电3月洞察-国金证券

家电行业：家电行业研究框架-国金证券

家用电器行业：春节错期、以旧换新延续，2月大家电销售高增长－2025年2月家电零售和企业出货端数据解

行业整体：内外销稳健增长，增速环比略有放缓。（1）内销：25Q1 双位数增长，跑赢消费大盘。根据统计局数 据，2025 年 1-2 月家电及音像器材零售额为 1537 亿元，同比+10.9%。增速环比 24Q4 有所放缓，预计主要为 同期基数偏高、政策拉动效果边际减弱。（2）出口：25Q1 家电出口维持稳健增长。据海关总署出口统计数据， 以美元口径，2025 年家电 1-2 月累计出口额 152.2 亿美元，同比+6.3%。增速环比亦有所放缓，主要为出口基 数走高、24Q4 存在一定抢出口效应。

Air cleaner filters are used to remove particulate matter such as dust, pollen, debris, smoke, and bacteria from the incoming air, which, otherwise, may affect the performance of equipment as well as lead to hazards due to the presence of these pollutants in the air.