国际油价走势直接影响油公司营业收入和净利润，并影响其资本开支的计划和执行，从而间接影响产业链中的油服装备、技术服务及工程需求。以海外已上市的前十大油公司经营数据观测，油公司的营业收入及净利润与油价波动存在明显的趋同性。油价上涨时，油公司会加大勘探开发的力度以提升油气产量，从而量价齐升推动营业收入和净利润的提高；反之，低油价时油公司减少资本支出并减弱其勘探开发资本支出力度，进而营收和净利润双降。

前言：春节假日中，我们对疫情后的金融政策进行了全面分析，核心结论：疫情后的货币和监管环境是利于市场风险偏好提升，风险偏好提升仍是今年资本市场核心逻辑。资本市场印证了我们的观点，详见报告《疫情会对金融政策有什么影响？——政策传导投资》。

年初以来，因疫情引发银行让利、息差收窄、资产质量恶化之担忧，银行板块下跌约10%。且银行板块近期未随大盘反弹而明显上涨，明显跑输沪深300，银行板块仍处于底部。我们认为，疫情是当前银行股估值提升的核心矛盾，股价已经反映对疫情悲观的预期，疫情的拐点或是银行股反弹的起点。

新型冠状病毒疫情对银行板块影响可以分为三个层面：（1）负面影响显现；（2）逆周期政策对冲；（3）核心品种景气度回升。本轮行情的看点在于负面显现阶段估值调整幅度是否充分，为后续修复创造空间，其次是政策能否进一步放松，为金融市场利率下行创造条件。

疫情来袭，经济增长冲击显而易见，系统性风险带来市场调整。短期也出现积极的信号。积极信号之一：上周央行释放1.7 万亿的流动性，同时OMO 的利率下调10 个bp，政策维护市场的稳定，同时也在引导贷款利率的下行。积极信号之二：这几日的数据来看，疫情得到有效控制，拐点可能近期出现，疫情被控制后，市场将逐步回升。

我们对核心覆盖的29家公司2019年年报业绩进行前瞻分析，其中已有11家发布业绩预告或业绩快报。整体看相关公司维持稳健增长，增速主要集中在20-30%范围内，中位增速23%。分板块看，医疗器械、生物制品、医疗服务、CRO增长相对稳健；相对而言，各板块内中大市值公司的业绩增速波动较小，小市值公司业绩表现相对更为分化。医药板块目前估值处于合理区间，建议关注继续保持高景气度的细分子板块，以及预期2020年业绩继续保持高增长的公司。

受新型肺炎疫情影响，优质医药龙头成为宏观经济环境下更加确定性增长的资产，继17 年以后医药很可能再次成为市场追捧投资方向。据非典经验，中长期角度看对医药产业影响比较有限；从短期看，对口罩（奥美医疗、振德医疗等）、大输液（辰欣药业、科伦药业等）、干扰素（安科生物、特宝生物等）、额温枪和消毒用品（鱼跃医疗等）等业绩影响比较明显，一季度业绩很可能超预期，其它的偏概念居多。

除去前期已经有所表现的“疫情概念股”，我们认为后期的投资机会主要集中在和此次新型冠状病毒感染诊断和治疗强相关的标的：1）诊断监测类：IVD（九强生物(300406，买入)、安图生物(603658，未评级)等），提供病毒特异性检测试剂盒的企业（凯普生物(300639，未评级)、华大基因(300676，未评级)等）都有可能直接受益；2）相关治疗药物：抗病毒、抗菌药物、糖皮质激素和中药，具体标的包括安科生物(300009，增持)、华润三九(000999，未评级)、红日药业(300026，未评级)、同仁堂(600085，未评级)等。

全球：根据Pharma projects的统计，2019年底全球处于临床前和临床1-3期阶段的在研生物药数量为6244个，同比增长14.0%； 2019年底全球处于临床前和临床1-3期阶段的在研小分子药物数量为8387个，同比增长8.4% 中国：根据Pharma projects的统计，2019年底国内处于临床前和临床1-3期阶段的在研生物药数量为803个，同比增长55.6%；2019年底国内处于临床前和临床1-3期阶段的在研小分子药物数量为746个，同比增长51.9%

Remdesivir 是腺嘌呤C-核苷核糖类似物抑制剂的单磷酰胺酸盐前药，代谢产物（三磷酸化的Remdesivir）可以被病毒的RNA 依赖的RNA 聚合酶（RdRp）识别，干扰病毒RNA 的合成，从而起到抗RNA 病毒的效果。