[金融业,] [2023-09-13]
八月内外部权益市场全线收跌,A 股沪深 300、中证 500、中证 1000 跌 幅均在 4% 以上;H 股市场波动更大,恒生指数跌幅超 6%;海外权益市场跌 幅相对较窄。申万 31 个一级行业中煤炭板块表现相对亮眼,建筑装饰等 3 个板块区间跌幅超 7%。八月北向资金大幅净流出 896 亿人民币、南向资金 大幅净流入 755 亿港元;九月以来北向资金流入 68.8 亿人民币、南向资金流 入 43.0 亿港元。2023 年以来,北向资金共计净流入 1475.4 亿人民币,南向 资金共计净流入 2191.8 亿港元。截至 0904,全市场公募基金数量共计 11106 只,资产净值合计 27.51 万亿。2023 年以来,公募基金新增规模约 6300 亿,8 月以来全市场新增公募产品规模约 800 亿左右。
[住宿和餐饮业,金融业,批发和零售业,综合,] [2023-09-12]
1H23 社服行业盈利超疫前水平,Q2 扣非净利恢复率环比改善。可比口径下(剔除 19 年 未上市和资产重组因素),1H23 我们覆盖的 A 股社服板块上市公司实现营收 735 亿元/恢复至 19 年同期 95%,扣非归母净利 64 亿元/恢复至 19 年同期 107%。Q2 行业需求恢复放缓,A 股社服板块上市公司 Q1/Q2 营收恢复率各为 98%/93%,环比下滑 5pct,扣非归母净利恢复率各为 104%/110%,环比提升 6pct,酒店、景区受益于较高的经营杠杆,带动整体板块业绩恢复斜率 好于营收。H 股方面,1H23 社服板块上市公司实现营收 3006 亿元/恢复至 19 年同期 145%,归母净利 224 亿元/恢复至 19 年同期 107%。
[金融业,] [2023-09-12]
动量因子自1993年被发现以来,就成为量化投资领域最常用的选股因子之一。动 量之于A股市场,呈现较为显著的中长期反转现象,但令人惋惜的是,A股市场中动量 因子的反转效应并非一直稳定。以20日收益率为例,在2014/01/01-2022/07/31期间,传统动量因子在全体A股上的10分组多空对冲信息比率为1.09,月度胜率为62.75%, 最大回撤为0.35%,稳定性较差,如2017年上半年几乎完全失效。
[金融业,] [2023-09-12]
恒生指数8月收报18,382 点,月跌1,697 点或-8.5%;恒生科指收报4,179 点,月跌8.1%;恒生国企指数收报 6,332 点,月跌 8.2%。恒生 12 个综合行业中仅能源、电讯录得涨幅,其他板块均下跌,工业、地产、公用事业领跌。8 月南向资金大幅净流入 755.3 亿港元,内资强劲流入或彰显对后续政策落地成效有信心。申万港股证券 II 板块整体平均下跌 8.3%,仅国联证券(1456.HK)上涨 1.6%。中资券商在港上市子公司跌幅严峻,申万宏源 香港(218.HK)、西证国际证券(812.HK)和海通国际(665.HK)分别下跌 21.5%、 20.0%和 13.7%。上月涨势领先的头部券商中金公司(3908.HK)、中信建投证券 (6066.HK)和中信证券(6030.HK)也有所回调,分别下跌 12.1%、9.3%和 8.4%。
[电力、热力、燃气及水生产和供应业,] [2023-09-07]
8 月份,全国高纯氢主流价格稳定为主,仅江苏省高端价格由 3.3 元/方下降至 3 元/方,主流成交价格稳定。 本月嘉兴岩谷气体产能增加至 2500 方/小时,国内其他区域暂无新增高纯氢装置。不过河北、山东等地高纯氢供应面 依旧充足,竞争压力下,不乏出现低价成交订单。从需求面来看,传统行业需求在国际贸易以及多重因素影响下,表现疲软,不过部分地区光伏、加氢站需求支撑尚可。原料方面,天然气继续走低,甲醇小幅走高,原料面整体影响甚微。
[专用设备制造业,] [2023-09-06]
多晶硅方面,月初,市场预计的增量有效供应未能按期实现,头部企业所生产的新产能出现了不规则的投产及达产的延迟现象,导致三季度的产量增长出现放缓,同时供应量增长也相应减缓。另外,在拉晶环节,新产能所对应的炉台在三季度得到了持续投放,对原生多晶的需求增长加速。如此供需形势下,硅料供应不仅能够迅速降低前期库存,现货供应订单的交付也呈现出紧张的趋势,同时主流价格发生了明显的反弹。月中旬,硅料整体处于去库存阶段,多家硅料企业库存维持较低水位:从需求端来看,下游硅片企业陆续恢复满负荷生产,对硅料的采购需求增加,8 月硅料订单大多签订完毕且部分硅料企业订单已签至9月初;硅料整体供需偏紧,对价格有小幅支撑。月末,新增企业订单数量为 5 家,多数企业承接到散单及急单,仅极少数企业仍维持显著的成交活跃度。
[计算机、通信和其他电子设备制造业,] [2023-09-06]
根据产业在线数据显示,2023 年 7 月我国家用空调产量为 1645.3 万台,同比增长 32.0%, 出货量为 1660.9 万台,同比增长 22.9%,总产销水平均连续 6 个月保持增长。从单周期表现来 看,2023 冷年(2022 年 8 月-2023 年 7 月)空调行业复苏态势显著,总产量与总产销实现同比 双增,其中在国内高温天气以及政策促销等刺激下,内销市场呈现大幅回升,总出货规模超过 1 亿台,同比增长 20.6%;而受海外高通胀与库存压力等影响,总出口规模则同比下降 0.8%。
[电力、热力、燃气及水生产和供应业,] [2023-08-30]
产业链:组件价格止跌、N型硅料价差拉大,组件排产持续提升。1)价格:8月上游硅料及硅片库存下降至合理 水平,价格反弹,下游电池片及辅材受益于组件排产提升价格反弹,组件价格滞后调整、有止跌趋势。至 8 月 16 日, 多晶硅致密料/N 型料价格反弹至 7.3/8.5 万元/吨,182/210 硅片价格反弹至 3.15/4.2 元/片,P-182/P-210/N 型电 池片价格反弹至 0.75/0.73/0.80 元/W(NP 价差 0.05 元/W),PERC 组件价格下降至 1.25~1.28 元/W ,TOPCon 组件价 格 1.35 元/W(NP 价差 0.08 元/W)。此外,N 型硅料溢价幅度继续扩大至 1.2 万元/吨(16%),预计后续 N 型硅料价格 维持高位,P 型价格随新产能投产而回落,价差进一步拉开。2)盈利:测算上游盈利触底反弹,二三线组件企业成本 倒挂。3)排产:8 月产业链排产继续提升,组件规划产出提升至 50GW 以上,主要因组件新产能放量、厂家竞争市占 率及预期备货心态,预计行业整体排产和出货量在下半年将继续保持逐月环比提升的趋势。
[计算机、通信和其他电子设备制造业,] [2023-08-30]
电信传统业务收入平稳增长。(1)移动电话用户数量稳中有升,5G 用户规模加速扩大。截至 2023 年 6 月,5G 移动电话用户达 6.76 亿户,占移动电话用户的 39.5%。(2)移动互联网流量增速持续提 升,6 月 DOU 值维持较高水平。2023 年 6 月 DOU 达到 16.78GB/ 户·月,同比增长 12.8%。随着 5G 渗透率提高,未来 DOU 有望 继续保持较高水平。(3)固网宽带接入用户规模稳步增加,千兆用 户占比超过 20%,高速率用户占比未来仍有较大增长空间。(4)通 信能力情况方面,光缆线路总长度稳步增加,10G PON 端口数超 2 千万,5G 网络建设稳步推进。大力发展数字经济拉动需求增长, 行业景气度上升。
[金融业,] [2023-08-25]
国内政治局会议释放托底预期,当前进入由政策底向市场底过度的震荡寻底区间,7月经济数据较弱难言见底反转,但复苏方向确定、政策预期反复交易、叠加外围加息周期尾声,也无需过度悲观,仓位维持标配;风格均衡偏价值,板块关注高赔率顺周期、PPI见底预期的涨价板块及存量资金下小盘alpha机会;外围通胀回落加息进入尾声,但利率高位悬挂下美股波动有放大趋势,短期注意美股风险。