铜：铜精矿现货加工费跌至历史低位巴拿马铜矿停产后续影响持续。受某国外矿山招标价格TC 12美元/吨消息影响，3月初上海有色网报的铜精矿现货TC指数已经跌至16.4美元/吨。自去年10月份 现货TC从90美元/吨跌至目前20美元/吨以下，是近年来罕见的大跌，反映出产业链较大的供需矛盾。冶炼厂亏损。在当前加工费水平下，我们简单换算人民币加工费收入，22美元 ×（1/25%+0.1*22.04）× 汇率=730元/吨铜。冶炼厂普遍的冶炼成本在1500-2500元/吨。现在硫酸价格低迷，副产品收益不好，按照现货加工费估算，冶炼厂全部处于亏损状态。但一般冶炼厂长单比例比较高，长单加工费还是80美元/ 吨的水平，现货TC大跌对冶炼利润短期影响有限。