2019年11月, 水运业固定资产投资继续呈现下降走势, 降幅有明显扩大；全国港口生产运行总体平稳，主要货物均实现不同程度增长，其中，货物吞吐量和外贸货物吞吐量增速较上年同期均有所加快，集装箱吞吐量增速较上年同期有所放缓；全国水路货运量达到6.78亿吨，客运量达到0.20亿人；各重要运价指数涨跌不一。

2019年10月, 水运业固定资产投资继续呈现下降走势, 但降幅明显收窄；全国港口生产运行总体平稳，主要货物均实现不同程度增长，其中，货物吞吐量和外贸货物吞吐量增速较上年同期均有所加快，集装箱吞吐量增速较上年同期有所放缓；全国水路货运量达到6.71亿吨，客运量达到0.27亿人；各重要运价指数涨跌不一。

2019年12月06日，国家卫生健康委办公厅印发《关于印发公立医院章程范本的通知》（以下简称《范本》）。该《范本》是国家层面首次牵头制定的医院章程范本，包括6章92个条款，涵盖医院外部治理体系、医院内部治理体系、医院员工、运行管理等内容。

2019年11月28日，国家医疗保障局发布2019年《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》（以下简称《药品目录》）。结果显示，119个新增药品中有70个谈判成功，价格平均降幅为60.7%。PD-1免疫抗癌新药达伯舒（学名信迪利单抗注射液）为唯一进入国家医保目录的PD-1抗癌药物。

2019年1-11月，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资增长较快，投资额同比增长7.8%；二是医药行业工业增加值累计增速为6.8%；三是行业零售额继续保持增长，累计增速为9.1%；四是医药行业营业收入和利润保持增长，营业务收入和利润总额同比增长分别为8.9%和10.0%。

2019年1-10月，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资增长较快，投资额同比增长7.9%；二是医药行业工业增加值累计增速为7.0%；三是行业零售额继续保持高位增长，累计增速为9.6%；四是医药行业营业收入和利润保持增长，营业务收入和利润总额同比增长分别为9.2%和10.6%。

2019年4季度医药行业政策主要集中在以下几个方面：第一，医保信息化、医疗保障工作稳步推进，15项医保信息业务编码标准全部完成，四部委发文坚决完成医疗保障脱贫攻坚硬任务；第二，医疗机构建设逐步完善、管理更加规范化，国家发改委在8个省区开展区域医疗中心建设试点，国家版医院章程范本出台，社会办医拟纳入统一质量管理体系；第三，药品集中带量采购制度改革深化，2019国家医保谈判准入药品名单公布，国家医保局着手药品保供稳价工作，国家卫生健康委要求畅通使用中选药品通道，国家医保局、卫健委推动国家医保谈判药品尽快落地；第四，国家多项措施推进医养结合发展，以更好满足老年人健康养老服务需求。

12 月医药板块表现弱于指数，估值溢价率仍处于较底部位置。2019年12 月wind 全A 指数上涨7.55%、沪深300 指数上涨7.00%；申万医药指数上涨4.03%，在所有申万一级子行业中涨幅排名第26 位，表现弱于指数；当前申万医药指数的估值溢价率为128.7%，低于7 年来行业平均估值溢价率，逐渐在向均值靠拢。申万医药板块涨幅靠前个股主要为创新药及CRMO 领域，以及较低估值个股，个股和子行业分化仍较显著（截至19年12 月31 日）

第二批国家组织药品集中采购文件已于2019年底发布，预期降幅及其影响已被市场消化，2020年1月17日开标后事件落地、不确定性即将消除。在中国医药产业结构迅速转型升级，优质龙头企业正在迎来逻辑清晰、确定性强的中高速发展阶段，药品领域应当重点配置创新药优质龙头以及CRO/CDMO服务产业链，器械领域的创新龙头以及相对受益于DRGs政策的IVD/ICL板块也值得重点配置。

医药板块医保谈判落地及第二次药品集采消息传出之后，出现一定幅度回落，但市场情绪明显比政策刚出台时更加理性，并且此次集采政策相对来说更加温和，影响程度可控。未来仿制药集采将趋于常态化，而创新药可通过医保谈判方式迅速扩大市场，缩短市场拓展周期，医药行业将持续分化，强者恒强逻辑将会延续，我们对医药生物板块维持“同步大市”评级。