创新驱动走出经济困境，推动日本文旅发展。上世纪 90 年代日本地产 泡沫破裂导致了投资和消费双重下降，对日本经济带来了深远的负面影响， 使得日本经济陷入长达十年的停滞期，中产阶级经济状况的急剧恶化导致 日本社会消费水平大幅下降。面对经济困境，日本积极推动技术创新和产 业升级来重振经济，并大力发展文化产业刺激旅游经济发展。得益于日元 贬值和旅游推广，吸引了大量国际游客，同时本土文娱 IP 的兴起吸引大量 国内消费者，有效缓解了经济危机对日本旅游业带来的冲击。  酒店业多样化发展度过危机，旅游市场回暖引领酒店业发展。消费水 平降低使消费者更注重性价比，酒店业采取市场细分和多样化策略，高性 价比的有限服务型酒店的兴起给行业带来新增长。全球旅游市场的发展和 日元贬值使得国际入境日本旅游需求激增，结合政府振兴政策，推动了酒 店业蓬勃发展。随着通货膨胀带来的房价上涨，强劲游客需求下日本酒店 业投资环境理想，2023 年海外投资者在日本酒店领域的交易费总额约达 20 亿美元，海外投资者对日本酒店的支出创下近十年来最快增速。 市场精细划分，注重用户体验是日本酒店业成功秘诀

特朗普当选美国总统，总体符合市场预期:(1)总统选举符合预期:特 朗普或超半数选举人票，锁定2024年总统选举胜局，尤其是在关键摇摆州 的相对优势地位，是其赢得选举的关键所在，总体符合市场预期;(2) 共和党很大概率横扫两院，略超市场预期，统一国会有望为特朗普施政扫 清障碍:选举前，共和党影响参议院概率较高，众议院优势相对不明显， 但最终选情是共和党控制参议院，众议院结果尚未出炉但共和党同样领 先，若成功横扫两院，很大程度上为特朗普后续政策推进扫清障碍

10 月 SW 磷肥与磷化工指数跑赢沪深 300 指数 19.15 pcts。截至 10 月 31日，SW磷肥与磷化工指数收于1755.07点，较10月8日的1587.30 点 上涨 10.57%;同期 SW 基础化工指数下跌 5.61%;沪深 300 指数下跌 8.58%; 10 月 SW 磷肥与磷化工指数跑赢 SW 基础化工指数 16.18 pcts，跑赢沪 深 300 指数 19.15 pcts。板块业绩方面，2024 年前三季度，SW 磷肥与 磷化工板块实现归母净利润 71.59 亿元，同比增长 15.97%;其中第三季 度实现归母净利润 25.36 亿元，同比增长 28.82%，环比增长 1.33%。

原油价格回顾；全球原油库存；全球原油供给；全球原油供给总览；全球主要区域原油供给情况；全球原油需求；全球原油需求总览；全球主要区域原油需求情况: ；全球不同石油产品需求情况

电气设备行业：可再生能源替代行动指导意见出台，中国将坚定推动能源转型

前三季度通信业整体运行平稳，新型基础设施建设有序推进，5G、千 兆、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增长。 光缆线路总长度稳步增长，截至 9 月末，全国光缆线路总长度达到 7183 万公里，比上年末净增 751.4 万公里。根据 choice 板块数据，在申 万一级行业中，2024 前三季通信板块实现营业收入 18338.35 亿元， 同比增长 3.61%;实现归母净利润 1643.09 亿，同比增长 8.14%。

行情&业绩回顾:2024年10月至今面板(申万)指数上涨6.98%，2Q24中国主要LCD厂商平均毛利率同环比提升 l 行情回顾:2024年10月至今面板(申万)指数上涨6.98%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数8.92pct、7.69pct、10.17pct;其中京东方A、 TCL科技、深天马A、龙腾光电分别上涨0.67%、11.79%、11.62%、11.30%，彩虹股份下跌2.67%。估值方面，截至11月4日A股面板行业总市值5552.61 亿元，整体PB(LF)为1.61x，处于近五年的60.0%分位。 l 业绩回顾:根据Omdia数据，9月全球大尺寸LCD面板月度营收63.01亿美元，环比增长1.09%，同比增长11.92%，其中京东方、TCL华星、惠科大尺寸 LCD面板月度营收分别同比增长10.30%、3.29%、6.82%。

10 月理财规模小幅增长，弱于季节性规律。我们测算，截至 2024 年 10 月末，理财 规模合计 29.7 万亿元，10 月份理财规模环比增长了 0.36 万亿元。10 月理财规模增 量明显弱于上年同期 0.9 万亿元的增量。我们认为，10 月理财规模增长偏弱，主要 是由于:1)股市走强的影响，部分理财客户可能去炒股或观望股市，阶段性降低了 买理财的动力;2)9 月下旬固收类理财净值波动的影响。传统理财客户风险偏好偏 低，股市走强对理财规模的影响可控。 前 10 个月理财公司理财规模普遍增长。截至 2024 年 10 月末，理财规模前三的机 构为:招银理财、兴银理财和信银理财。其中，农银理财及工银理财的理财规模超 过 1.9 万亿，有望进入 2 万亿阵营。大行理财公司中，建信理财的理财规模增幅较 小，交银及中邮的理财规模增幅突出。股份行理财公司中，恒丰理财、浦银理财和 华夏理财的理财规模增幅亮眼。城农商行理财公司之中，苏银理财领跑，理财规模 达 6330 亿元，位居首位，宁银理财和南银理财位居第二、第三位

1)地产数据年内首次实现单月业绩增长:据克而瑞研究中心数据，10月百强房企实现销售金额4355亿元，环比增长73%，同比增长7.1%，年内首次实现单月业绩同比正 增长。钢铁作为工业气体下游的主要应用之一、与地产需求直接相关，气价有望受益地产销售景气度向上。 2)钢铁供给侧改革:10月25日，中钢协呼吁钢铁企业防止“内卷式”恶性竞争，并称联合重组、落后产能退出通道均需要政策支撑，协会已着手加快相关研究、开展专 项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。钢铁为工业气体下游主要行业之一，如供给端改善，有望催生行业开工率提升。 3)气体价格连续4周环比增长，氧气价格同比增速即将转正:国庆节以来，氧氮氩价格连续4周环比上涨，需求景气度回升。目前空分气价仍处历史底部，随着经济复苏 预期加强，气价有望回升。

公用事业行业：24Q3火水核内部分化，绿电边际改善－十月行业动态报告