一季度调查问卷反映出居民风险偏好整体回升。二季度需持续关注复苏持续性与居民消费意愿。开年以来，1-2 月金融数据连续超预期，且结构上企业中长贷投放占主导，3 月PMI 也显示制造业产、需均处于扩张区间，预计二季度经济复苏势头不减。结合3 月央行超额续作MLF 同时降准来看，后续货币政策环境仍将呵护实体流动性。同时也需进一步关注居民储蓄意愿向消费意愿的转化，汽车行业刺激政策托底和短期地产景气度回升有望带动居民消费意愿回升。

产需指标均边际下行，出口指数再度回落。生产指数环比转为下跌2.1 个百分点至54.6%，需求端来看，新订单、新出口订单指数环比由54.1%、52.4%下跌至53.6%、50.4%，需求整体保持在荣枯线上方。海外近期金融系统风险显现，未来经济仍存在一定压力，德国、英国制造业PMI 在荣枯线下方继续下探，美国3 月PMI 处置边际上行，但仍处于荣枯线以下，未来出口或形成一定拖累。

2022 年顺丰控股净利大幅增长，大件快递等新业务扭亏。剔除春节假期因素影响，2023 年1-2 月，全国快递业务量完成164 亿件，同比增长5%；快递单票收入9.9 元，同比-2%。顺丰控股发布2022 年年度报告，2022 年公司实现收入2675 亿元，同比增长29.1%；归母净利为61.7 亿元，同比增长44.6%，符合预期。收入增长主要源于速运物流业务健康增长，以及并表嘉里供应链业务收入大增；净利润提升高于收入增速，源于公司聚焦核心物流，收入端主动优化产品结构，成本端精益化成本管控，推进多网融通，其中大件分部净利率提升1.95pct 至0.1%，实现扭亏为盈。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。

从安徽省有效投资专项行动方案（2023）中看，2023 年全省固定资产投资力争增长10%以上。力争上半年省重点项目年度计划投资完成率55%以上，其中，续建项目年度计划投资完成率60%以上、新建项目开工率65%以上，其中，重点提及：1）实施综合交通投资专项行动。2023 年完成投资1970亿元以上。其中，铁路和城市轨道交通完成投资670 亿元，公路水运机场完成投资1300 亿元。新增高铁、高速通车里程125 公里、300 公里以上，完善普通国省干线网络，提质改造农村公路3000 公里；2）深入开展水利投资专项行动。2023 年完成投资500 亿元以上，加快实施“十四五”农村供水保障规划，提升农村供水人口188 万人；3）深入开展能源投资专项行动。2023 年完成投资920 亿元以上。加强煤炭安全绿色智能开采和清洁高效利用。新增支撑性电源装机156 万千瓦。推进风电光伏发电装机倍增工程，有序推动抽水蓄能电站建设，新增可再生能源发电装机400 万千瓦以上。加快推进芜湖长江LNG 内河接收（转运）站、合肥天然气调峰电站、桐城抽水蓄能电站等项目建设。

3 月投资经济指标持续好转，建筑业有望持续复苏。李强总理在参加博鳌亚洲论坛2023 年年会时提出“前两个月中国经济已经呈现出恢复向好的态势，从3 月份情况来看，比1、2 月份情况更好，特别是消费、投资等主要经济指标”。此外，在近期雨水天气影响下，水泥、砂石发货量仍然呈现复苏。加之需求端预期持续向好，有望带动房地产回暖和基础设施投资加大，带动建筑业持续复苏。

22年海外两家共2.5万吨，石英股份2.5万吨。目前石英股份产能达5万吨/年，今年产能增量主要看石英股份。后续若价格持续上涨，不排除部分半导体级产能转做光伏（潜在供给增量）。同时，行业需求的持续高景气也倒逼我国企业进行全球“找矿”（周期较长）。短期看，据SMM，石英股份计划４月中旬进行减产，届时供应将有减少，高纯石英砂的价格继续拉涨概率较大。

地产景气度改善。2023 年1-2 月全国房屋住宅开工、竣工面积分别为9891.04 和9781.50 万平米，同比-8.7%和 9.7%。其中竣工面积加速回暖，同比增速转正，相比2022 年的-14.3%回升了24PCT。开工面积同比增速虽未能转正，但下降幅度明显收窄。地产销售改善明显，3 月份一线、二线、三线城市商品房成交套数同比增加70.37%、31.24%、38.68%。随着居民购买力修复、地产利好政策落地，地产景气度改善趋势有望进一步延续。

数据要素是数字经济发展的核心引擎，通过与其他生产要素结合，推动产业数字化、数字产业化，驱动宏观经济增长。2022年12月《数据二十条》出台，2023年3月国家数据局成立，顶层文件+管理机构落地，数据要素进入加速落地阶段。数据流通是数据资源体系构建的关键，是数据要素建设重点方向，其中数据交易制度、公共数据流通体系是建设重点。我们认为，在安全发展前提下（统筹发展和安全），数据市场化流通交易是数据要素长期目标（经济增长），同步推进公共数据流通（治理化能力提升），在此过程中企业数据治理需求将得到释放（数据价值提升）。

大模型是AI 开发的新范式，是人工智能迈向通用智能的里程碑：大模型指通过在大规模宽泛的数据上进行训练后能适应一系列下游任务的模型，本质依旧是基于统计学的语言模型，只不过“突现能力”赋予其强大的推理能力。现有的大模型的框架在本质上是一致的，几乎所有参数规模超过千亿的大语言模型都采取GPT 模式，但是不同类型的企业给予自己所在领域的优势，开发的大模型在功能上还是有所差异。技术对大模型的效果具有决定作用，因此未来竞争格局也依赖于技术突破。

N 型电池放量助力POE 需求趋势性增长，25 年光伏级需求预计在60-100 万吨：POE 是光伏封装胶膜的优质材料，在N型电池逐步占据主导地位的趋势下，电池对抗PID 等性能需求大幅提升，POE 是非极性材料，具备高水汽透过率、高体积电阻率、耐腐蚀等特点，可解决P 型双玻、N 型电池PID 效应、对酸性环境和水汽敏感的痛点，需求将随N 型电池放量而趋势性增长，在下游组件不同的封装方案假设下，我们预计到25 年全球光伏级POE 粒子的需求在60-100 万吨。