对新科技出现反应最快的是资本和资本市场。从 A 股和美股过去不同时期的行业、主题、概念分类市场表现看，科技都是市场涨幅最好的分类之一。另一方面，资本定价的新兴科技，在发展的过程中都难避免出现泡沫膨胀和破灭的过程。以美国互联网泡沫为例，前期技术突破、市场推广、商业模式创新、宏观经济快速增长、政策扶持、资本涌入等，都是推升泡沫的原因，后期业绩不达预期、行政干扰、行业造假丑闻等，都是造成泡沫破灭的原因。

个人所得税是直接税，税基为 9 项个人收入，税收规模约占全国税收收入 8%左右。在我国，个人所得税的特征主要体现在累进税率与比例税率并用、实行分类征收以及费用扣除额较宽这三个方面。

复专科医院是一种提供康复医疗服务的专科医 院，致力于为各种神经、肌肉骨骼和其他医疗条件的患者在其医疗问题稳定后的康复。中国康复专科医院行业规模整体呈现上升趋势，在2018- 2022年，市场规模由107.59亿人民币增长至 161.17亿人民币，年复合增长率为10.63%。中国康复专科医院行业下游需求因老龄化趋势和慢性病致死率上升而稳步上涨，康复专科医院逐渐走向市场化、产业化，社会资本逐渐占据主导地位，连锁化产业集群和三级康复医疗体系也逐渐成为发展趋势。

全球仅福他替尼一款SYK抑制剂获批上市，索乐匹尼布进展全球第二/中国第一，激酶选择性更高，脱靶毒性更小。Syk在免疫细胞中广泛表达，是B细胞激活信号转导过程中重要的非受体酪氨酸激酶。目前适应症探索主要集中在血液肿瘤、自身免疫性疾病两大方向。Syk可同时作用于B细胞和巨噬细胞，通过完全不同的作用机制，从根本解决ITP问题。全球研发格局方面，目前全球范围仅有福他替尼这一款SYK抑制剂获批上市，用于治疗免疫性血小板减少症；和黄医药的索乐匹尼布针对二线原发性免疫血小板减少症的NDA已于24年1月获CDE受理，目前进展全球第二/中国第一。

对于尚未有产品商业化收入的科创板Biotech，“现金等/研发费用“比值中位数约为4.9；非科创板的A股药企基本具备较稳定的经营现金流量净额，“现金等/研发费用“比值中位数约为4.4，“经营现金流量额/研发费用”比值中位数约为1.8。部分Biotech的技术服务收入、授权收入等可以贡献较多现金，比如百利天恒BL-B01D1于2023年底 和BMS的重磅合作，将获得8亿美元的首付款和最高5亿美元的或有近期付款。还有部分Biotech处于产品放量元年/初期，2024年产品收入将有明显增长从而弥补现金流，比如迪哲医药的舒沃替尼2023年8月获批上市。

2024年 1-5月，全国规模以上医药制造业主要经济指标回稳向好，工业增加值、利润总额、出口交货值均呈现增长态势。从当月情况看，5月工业增加值、出口交货值实现稳定增长。 

患者无家族病史。根据Hoehn-Yahr分级可将患者分为早期和中晚期，早期用药以运动并发症治疗为主，用药包含多巴胺受体激动剂、MAO-B 抑制剂、COMT抑制剂和抗胆碱能抑制剂等，中晚期患者的运动并发症治疗需在早期患者治疗方案基础上对用药疗程和剂型进行调整，另外需考虑患者睡眠障碍、自主神经功能障碍和感觉障碍等非运动并发症，用药包含对症治疗的5-羟色胺在社区抑制剂和甾体抗炎药等。

5月通胀好于预期，全方位回落。5月美国CPI同环比双双超预期走低，同比降至3.3%，环比归零。剔除掉能源和食品后，核心CPI同比、环比涨幅同样表现好于预期，分别降至3.4%、0.2%。5月美国整体通胀、核心通胀继续回落，有力的鼓舞了市场的降息信心。数据公布后，美债、美元下挫，美股齐升，市场对美联储降息的预期开始上调。

1980 年，我国试行的财政承包制对地方发展产生了明显的激励作用，但在 “两个比重”与“三对关系”的矛盾凸显之后，承包制对经济进一步发展形成阻碍。因此，我国于 1994 年开启分税制改革，通过建立央地财政分税制度划分权责关系，一方面表现为央地财事权不匹配背景下的转移支付体系，另一方面表现为“土地财政”的发展模式。但随着人口老龄化的演变，地产进入调整期，土地财政的持续性与效益减弱，财税体制亟需改革。我们认为，财税体制改革短期内或可以微调为主，通过中央加杠杆、消费税改革等方式弥补缺口。长期内，政府可通过股权财政、数据财政来构建新的循环机制。

决策式人工智能:也称为判别式Al,是指利用人工智能技术来辅助或自动化决策过程的一系列方法和系统，决策式AI能识别数据中的隐藏规律，指导基于数据洞察的决策过程，并解决与核心业务运营密切相关的问题。

生成式人工智能:是指基于生成对抗网络、大型预训练模型等人工智能的技术方法，通过已有数据的学习和识别，以适当的泛化能力生成文本、图片、代码、音频和视频等相关内容的技术。