人形机器人产业化加速，或将成为下一个万亿市场:人形机器人发展历程可以追溯到20世纪初，1969年日本早稻田大学加藤一郎实验室率先解决了机器人双足行走问题，研发出第一台以双脚走路的仿人机器人。近年来，波士顿动力、敏捷机器人、特斯拉等陆续推出人形机器人产品，人形机器人或将从实验室走出，进入新的发展时期。长期来看，人形机器人销量预 计不低于现有汽车行业水平，甚至能到达与人口1:1 的水准，根据世界汽车工业协会(OICA)最新数据显示，2022年全球汽车销量约为8163万辆，按照人形机器人单价2万美元计算，市场规模约11.42万亿元(汇率按照7计算)，潜在市场空间巨大。

进出口同比降幅均有所扩大。2023 年 7月13 日，海关总暑公布数据显示，以美元计，6 月我国出口2853 亿美元，同比下降 12.4%《预期-10.2%，前值-7.5%): 进口 2147 亿美元，同比下降 6.8%(预期-3.8%，前值-4.9%)。我们认为 6 月出口降幅进一步扩大的原因可能有三个:一是基数较高，云年 6 月疫情管控逐步放开，出口堆积效应释放明显，同比增逗接近 17%；二是东盟主要经济低也面临一定的经济压力问题，导致对东盟出口同比降福扩大，越南 6月制造业 PMI 46.2%，泰国6月制造业 PMI 46.4% ，均处于较低水平；三是基数原因以及地缘关系影响下的美、欧，日、韩等主要贺易体出口降幅也有所扩大。

在制备工艺方面: PI 薄膜生产在配方、工艺及设备等多个环节均具有较高的技术壁垒，目前最为成熟的 PI薄膜制备工艺是二步法。尽管国内 PI薄膜行业的整体技术水平与国外先进企业存在差距，但以瑞华泰为代表的国内厂商已逐步建立起较完善的核心技术体系，掌握了完整的 PI 薄膜制备技术推动了 PI 薄膜的国产化进程。在产能方面: 全球高性能 PI薄膜的研发和制造技术主要由美国、日本和韩国企业堂握，国内广商现有产能相对较小尚不足以兼顾研发和生产，但瑞华泰、时代新材、国风新材均在积极推进扩产规划，为抢占现有市场份额、拓展新市场和提升国产化率做好准备。

2023年6月，银行间市场共发行同业存单2.44万亿元，同比增长6434亿元，存单到期2.41万亿元，同比增长7495亿元，净融资额277亿元，同比下降1061亿元。分期限来看，6月存单发行规模增长主要由3M、6M和9M期限存单贡献，发行规模分别较去年同期增长0.38万亿元、0.16万亿元、0.13万亿元，其中3M发行集中在6月中下旬，预计主要是为了应对税期扰动和半年末MPA考核带来的流动性冲击;中长期存单发行集中在6月中上旬和月末，显示6月信贷扩张可能集中在中上旬，这与票 据利率月内前高后低的走势相符，月末6M以上存单再次上量可能是为了应对季末MPA考核。

6月新能源车批发销量 80.6 万辆，同增 35%，环增 12%，符合市场预期，2季度新能源车批发销量为 215.9 万辆，同增 68%，环增36%，H2 为旺季，预计全年仍可实现30%增长至890万辆。目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业雪求已开始逐步好转，键电板块酝酿反转。

6月挖机内销超预期但仍旧疲软，出口销量不及预期同比小幅转负。根据中国工程机械工业协会的统计，2023 年 6 月全国销售各类挖机 1.58 万台，同/环比分别降低 24.1%/6.2%，总销量略低于 CME 比前预期。分市场来看，6 月国内销售 6098台，超出 CME 此前预期的 5500 台，同/环比分别下滑 44.7%/7.5%，延续了 4/5 月同环比皆下滑的趋势。我们认为 6 月挖机内销增速大堤下滑主要有两方面原因。一方面，去年年底国标切换后，客户对国四新机的接受度仍有待进一步引导;另一方面，目前房地产行业以“保交楼”和“去库存”为主，地产需求尚未传导到开工端，投资短期内难以有效提振新开工需求。出口方面，6 月挖机出口 9668 台，不及 CME 此前预期的 10500 台，同/环比分别下滑 0.7%/5.4%，出口销量占比 61.3%。2023 年上半年，全国共销售挖掘机 10.88 万台，同比下降 24%;其中国内销售 5.10 万台同比下降 44%;出口5.78 万台，同比增长 11.2%，出口销量占比提升至 53.1%。

2023 计算机行业国绕 AI、数据要素、大安全三条行业主线。1)AI主线: 国产算力产业链相关公司受益于大模型训练和推理带来的算力需求扩张，从上层应用来看，AI 商业化应用将人工智能落地到具体场景，细分行业纷纷发布和升级 AI 应用产品。2)数据要素主线: 医保、全融或成为数据要素最先变现的下游应用领域:一线和新一线城市数商受益于地理位置优势，全产业连覆盖的相关公司则具各数据要素价值挖掘的优势。3) 大安全主线: 信创上半年受资全影响，尚夫大规模推进;AI 安全受益于监管安全带来增量市场;数据安全中，数据出境安全、大模型的数据边界问题、以及数据要素流通安全三个方向值得关注。

2023 年上半年，通信板块一路领跑。2 月以来，随着 chatGPT 的火爆，景气度从光模块传导到服务器、交换机等设备，市场对数据中心的算力网络的增长预期大幅提升。今年上半年，通信板块大幅跑赢科创 50、沪深 300 等指数。展望下半年，我们认为 AI 依然是今年主线，长期来看，建议关注中国光模块产业链崛起机遇。 

从基本面上看，今年以来制造业整体表现弱修复且短期看复苏进程表现波动，但我们对 今年制造业复苏进程并不悲观。弱复苏体现在: 1) 从宏观数据看，1-3月PMI分别为50.19%、52.6%、51.9%，位于荣枯线之上，制造业表现扩张。随后4-5月PMI再次跌入荣枯线之下，制造业修复进程有波折。2)中观行业数据表现仍有分化，叉车销量增速已回归增长，而工业机器人、国内金切机床产量增速仍有波动，显示筑底回升趋势。往后看，我们对下半年制造业修复并不悲观，企业中长期贷款先行指标表现较强，5月新增企业中长期贷款7698亿元，同比增长38.7%，反应制造业资本开支意愿积极。从移动12月平均来看，新增企业中长期贷款增速延续2022年12月以来增幅扩大趋势，5月增幅已大幅增长至75%。在宽信用的前提下，制造业资本开支拐点或已出现。预计H1后，制造业修复趋势更加明确，看好通用设备板块的需求弹性。

近年来，随着资本市场改革向纵深推进，公募基金的发展环境不断完善，基础制度更为扎实，业务空间更为广阔。基金的发展方向深刻影响未来资本市场稳定和居民财富管理功能，如何发展完善基金产品、适配财富管理需求、稳定发挥普惠金融功能、服务大众理财和实体经济发展，显得尤为重要。基金的未来发展有两个维度，一个是量变，聚焦于行业规模的发展；另一个是质变，聚焦于行业内部格局的变化、产品品类的变动。发行方层面，我们分析爆款产品的共性和发行方的特质，探究基金爆火的潜在动因。海外层面，我们分析海外基金市场的发展历史和产品变迁史，类比中外基金市场发展的阶段，发掘未来中国基金市场的发展趋势和上升空间较大的产品。