白羽鸡：白羽肉鸡价格维持下行态势，养殖亏损幅度有所收窄。据博亚和讯， 2023 年6 月全国白羽肉鸡销售均价8.99 元/公斤，环比-0.56 元/公斤，白羽肉鸡 养殖利润-0.52 元/羽。6 月白羽肉鸡价格维持下跌态势，但受前期白羽肉鸡苗成 本大幅下降影响，亏损有所收窄。7 月为白羽鸡消费淡季，白鸡养殖或仍难盈利。 鸡苗价格方面，6 月全国商品代鸡苗均价2.43 元/只，月度环比-0.20 元/只；父母 代鸡苗均价56.62 元/套，环比-4.99 元/套。种鸡存栏方面，6 月末行业白羽祖代 种鸡总存栏量169.15 万套，环比+0.1%，其中在产环比+2.3%，后备环比-3.9%； 父母代种鸡总存栏3709.15 万套，环比-1.0%，其中在产环比+0.5%，后备环比 -3.1%。白羽鸡祖代及父母代产能均处相对高位，当前时点存在一定供给压力。

美国6月CPI和核心 CPI 都超预期下降。这是一份受到市场欢迎的通 胀数据。美国6 月CPI 同比升3%，创2021 年4 月来最小增幅，预期升 3.1%，前值升4%；季调后CPI 环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%； 核心CPI 同比升4.8%，创2021 年11 月来新低，预期升5%，前值升 5.3%；核心CPI 环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.4%。

在2022年度策略《莫愁前路无知己》中，我们从强强与兼具的三维视角寻找隐形冠军;在2023年度策略《国产替代的大时代》中，我们从高端主动式、尖端被动式、低价市场化三种国产替代路径掘金具有高壁垒的新材料产业链。本篇报告，我们从产业周期视角出发复盘新材料龙头山特维克的成长历程，总结其成功经验和范式，挖掘下一个潜在的“山特维克”总览来看山特维克从一个名不经传小型钢企，成长为利润约125亿，市值超过1500亿(2022年)的制造业举天巨壁，在150余年时间，收入和业绩实现约9%的复合增速。其发展历程可分为专业化、多元化和全球化三个阶段。其中第二阶段，山特维克的业绩和市值增速最为靓丽。

6 月份金融数据总量转弱主要受到政府债券发行节奏偏慢的影响，在去年同期高基数的背景下，其余分项表现不弱，结构改善还在延续。在结构层面，企业部门中长期贷款维持强势，居民部门中长期贷款显著修复，居民部门存贷款轧差恢复至往年平均水平，暗示居民部门避险情绪可能好转，不过持续性有待观察。

航运：中长期油轮供给确定性放缓，供需增速差加大将带来运价中枢上移。夏季为传统用油旺季， 需求释放运价可期；同时随着我国炼厂检修结束，我国原油消费需求恢复将推动海上原油进口。重 点推荐：招商轮船（601872），以干散和油运为双核心主业，2023年业绩目标超预期，持续成长 信心十足；中远海能（600026），境外子公司分红，彰显公司发展信心。

投资建议：重视中特估+“一带一路”蓝筹标的，布局细分高景气赛道 23 年以来，Q1 基建实物量加速转化，由真实需求主导的能源基建投资和水 利投资的确定性相对较高；资金层面，23 年上半年资金政策仍以专项债为 主，下半年仍可期待特别国债、政策性开发性金融工具等准财政工具发力。 其中建议沿三主线寻找投资标的：1）低估值央企蓝筹，重点推荐中国交建、 中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国中冶，以及高弹性地方国企四川路 桥，建议关注安徽建工；2）国际工程：基本面有弹性的中油工程（与能源 组联合覆盖）、北方国际、中材国际，建议关注中钢国际、中工国际；3） 专业工程：鸿路钢构，利柏特，建议关注瑞纳智能（中小市值组和机械组 联合覆盖）、圣晖集成、航天工程。

1）Q3开始布局“一带一路”+国改，国央企优先，推荐【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】，关注【新疆交建】【青松建化】；2）“X”+建筑 建材，优先关注消费电子/半导体景气与进展，重点关注【宏和科技】【圣晖集成】，风电纱、光伏玻纤边框角度推荐【中国巨石】【中材科技】；3） 消费建材建议搁置“总量困扰”，重点看扩品类与集中度提升，推荐【伟星新材】【东方雨虹】【兔宝宝】【箭牌家居】【中国联塑】，关注【瑞尔 特】【奥普家居】【王力安防】。

北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/07/07，北向行业的累计 收益率为27.35%，累计超额收益率为36.14%，夏普比率为3.51，最大回撤为45.03%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业 跟踪策略。本周不进行调仓（历史的21次调仓及收益情况参见正文）。

估值行至高位，业绩尚待修复。截至 6月 30日，申万计算机较年初上涨 27.57%， 跑赢沪深300 指数28.33 个百分点，市盈率为51.13 倍，处于自2017 年以来 87.18%分位值。2023 年一季度，由于市场需求偏弱加上项目进度有所滞后，计 算机板块整体营收同比微降，尽管毛利率有所改善，但扣非净利润同比由盈转 亏，可见主营业务的盈利压力依然较大。

我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖 行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全： 从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。 （3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。