基于新兴产业和国产替代的逻辑:2023下半年，继续重点布局人形机器人、工业母机。特斯拉人形机器人在AI技术加持下加速推进，在终局2C端定位和降本诉求背景下，国内人形机器人产业链迎来机遇，重点推荐产业链相关的减速器、电机、丝杠、传感器等核心硬件赛道。同时，工业母机在补链强链背景下，政策预期持续强化，继续推荐以核心零部件为代表的工业母机核心品种。

3D打印又称增材制造，是一种以数字模型文件为基础，运用粉末状金属或塑料等可粘合材料，通过逐层打印的方式来构造物体的技术。区别于传统减材制造，3D打印通过对模型数字化立体扫描、分层处理，借助于类似打印机的数字化制造设备，将材料不断叠加形成所需的实体模型。3D打印在中小批量生产成本控制、个性化生产、生产可预测性和材料利用率等方面与传统技术相比都具有明显优势。3D打印在不同行业减少多类型成本。航空航天燃烧室：3D打印降低费用成本50%；义齿金属内冠：3D打印降低人工成本70%；压缩磨具：3D打印降低时间成本50%。

根据基金披露的 2023Q2 季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在4.60 万亿左右，环比下降6.38%，显著下滑，从份额来看，新发基金规模有所降温，且老基金份额亦有赎回现象。

展望下半年，海外经济下行压力或在高利率水平的抑制作用下进一步加大，但由于目前美欧核心通胀黏性仍强且就业市场仍具韧性，下半年美欧央行或仍将继续加息，并在节奏上星现“欧急美缓”的特点。因此三季度美债市场或延续对美欧央行加息终点的博弈，美债收益率可能延续高位宽幅波动的走势。而进入四季度，考虑到美欧央行停止加息的概率较高，随着前期支撑经济的因素渐渐散去且紧缩政策的效果逐步加深，衰退交易或将“姗姗来迟”。

回顾 2023 年上半年，随着国内经济形势呈现出从补偿效应向疤痕效应切换的特征，上半年经济复苏经历了从明显回升到动能放缓的两个阶段。与之对应上半年宏观政策也呈现出从相对稳健到力度加强的变化。

微机电系统（MEMS, Micro-Electro-Mechanical System），也叫做微电子机械系统、微系统、微机械等，指尺寸在几毫米乃至更小的高科技装置。微机电系统其内部结构一般在微米甚至纳米量级。微机电系统是在微电子技术（半导体制造技术）基础上发展起来的，融合了光刻、腐蚀、薄膜、LIGA、硅微加工、非硅微加工和精密机械加工等技术制作的高科技电子机械器件。MEMS是一个独立的智能系统，可大批量生产，其系统尺寸在几毫米乃至更小，其内部结构一般在微米甚至纳米量级。例如，常见的MEMS产品尺寸一般都在3mm×3mm×1.5mm，甚至更小。一个MEMS传感器里面最重要的芯片为MEMS芯片和ASIC芯片，其中MEMS芯片负责感知信号，将测量量转化为电阻、电容等信号变化；ASIC芯片负责将电容、电阻等信号转换为电信号，其中涉及到信号的转换和放大等功能。

本周（2023.7.10-2023.7.14），中信机械行业上涨0.55%，表 现处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第 18。本周沪深300指数上涨 1.92%，中小板指数上涨 1.69%，创业板指数上升2.53%，机械行业上升0.55%，表现居中。从涨跌幅排名看，机械板块在30个中信一级行业中排名第18名，总体表现处于中下游。

实际利率具有传导作用，金价与美元存在负相关关系。按照购买力平价理论，金价与美元存在负相关关系。美元的价格表现为实际利率，美联储和投资者主要关注的是美国十年期国债实际利率。实际利率受名义利率和预期通胀水平影响，当名义利率上升、通胀水平预期下降时，实际利率将会上升。实际利率的背后实际上是各经济体的资本回报率，当实际利率上升时，代表整个经济体的资本回报率在增加，美元价值增加，而黄金作为非孽息资产，配置需求相对下降，因此实际利率的上行往往伴随美元指数的上行和金价的下跌；反之亦然。此外，分析VIX指数和黄金股票的涨跌趋势，我们认为避险情绪能够带来黄金交易性投资机会，不能带来趋势性投资机会。 

中国电商平台近年来凭借供应链和运营优势在海外迅速崛起，发展出以全托管和海外仓为代表的新兴商业及物流模式。市场拓展方面，电商平台主要依托垂类深耕和低价策略，瞄准海外“价差”市场迅速扩张。平台策略方面，SHEIN 深拼快时尚品类，近期积极推动本地化进程和第三方平台发展，以提升盈利能力并抵御潜在合规风险; Temmu 采用全托管模式，以绝对低价占据用户心智，或通过动态毛利率策略提升盈利能力，目前新站点拓展节奏较快。中短期内，二者或将保持错位竞争态势，共享市场增长带来的红利。

COC (环烯烃聚合物) 是具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能、低吸水性以及生物相容性等，目前主要用于光学镜头材料及医药包材，目前全球市场需求为 8-9万吃/年，中国需求在 2.1 万吃年，我们预计到 2025 年国内需求有望提升至 4.2 万吃，CAGR 高达18.9%。