妙鸭相机快速出圈验证 AIGC 应用需求强劲且用户具有较高的使用和付费意愿。从 2022 年底海外的 Lensa.ai 快速登顶海外 ioS 免费应用榜，到国内的抖音和美图带起 Al 图片生成热潮，再到这周妙鸭相机快速出圈，我们都可以看到用户对 AI应用的强劲需求。当 AI应用可以在细分场景 低成本高质量地精准满足用户需求，用户也具有较强地付费意愿。我们发现在新技术爆发早期，图片编辑类应用最容易出圈，如 2013 年移动互联网早期的脸萌。从 2022 年底生成式 A开始频繁在 AI 图片生成领域出圈起，我们认为 Lensa.ai、妙鸭相机等都是 AIGC 应用爆发早期的重要标志。

卫星互联网是通过卫星通信技术实现的互联网连接方式，当前发展主要围绕低轨通信卫星。海外卫星互联网近年来发展迅速，其中 Starlink 已成为全球最大的卫星星座，其商业模式已得到初步验证。由于卫星频率和轨道资源是稀缺战略资源，同时卫星互联网在全球夏盖、6G 通信、特种通信等方面具有战略价值，正成为全球竞争的“新战场”。近年来，我国持续的政策支持和技术进步为国内产业跨越式发展提供基础。参考 Starlink 的发展历程，预计我国卫星互联网将迎来十年黄金发展期，带动万亿产业规模

大宗原料药中，维生素类:维生素D3 5月价格为59元/千克(同比-23.9%)，泛酸钙价格为120元/千克(同比-70.7%)，叶酸价格为200元/千克(同比-25.9%)，生物素价格为41元/千克(同比-28.7%)，维生素B1价格为115元/千克(同比-24.6%)，维生素B6价格为130元/千克(同比+2%); 抗生素及中间体类:6-APA 5月价格为370元/千克(同比+8.8%)，硫气酸红霉素价格为500元/千克(同比-1%)，7-ACA价格为450元/千克(同比-10%)，青霉素工业盐价格为170元/BOU(同比-20%); 激素类:皂素 5月价格为500元/千克(同比无变化)，地塞米松磷酸钠价格为9750元/千克(同比-11.4%); 解热镇痛药类:布洛芬5月价格为190元/千克(同比+7%)，安乃近价格为101.5元/千克(同比+6.8%)，阿司匹林价格为27元/千克(同比-23.9%)，扑热息痛价格为45元/千克(同比-27.4%)，咖啡因价格为170元/千克(同比-27.7%); 特色原料药中，肝素及其盐:5月价格为9575.5美元/千克(同比-20.9%); 心血管原料药类:沙坦 5月价格为735元/千克(同比+17.6%)，阿托伐他汀钙价格为1525元/千克(同比+1.7%)，厄贝沙坦价格为635元/千克(同比-0.8%),马来酸依那普利价格为825元/千克，赖诺普利价格为2400元/千克，均在近一年内价格无变化。培南类: 4-AA 5月价格为1375元/千克(同比-23.6%)。

7 月政治局会议对于宏观经济形势的表述相比于 4 月要更加严峻一些，在国内需求不足的基础上,增加了“一些企业经营困难,重点领域风险隐患较多外部环境复杂严峻”的表述。在这一判断的背景下，本次会议提出了部分超出市场预期的政策，比如适时调整优化房地产政策、实施一揽子化债方案活跃资本市场以及将稳就业提升到战略高度。考虑到其中部分政策存在想象空间，市场对经济的悲观预期可能会有所修正，短期内债市存在震荡调整的可能性

本次会议对宏观经济形势的判断由4 月中央经济工作会议中“三重压力得到缓解，经济增长好于预别”，转变为“经济恢复总体回升向好，经济运行面临新的困难挑战，重点领域风险隐患较多”一、二季度国内 GDP 同比增速逐步恢复，但内生动力不强且企业经营表现分化，经济恢复结构隐忧愈发凸显。其次，会议对于当前社会存在的风险隐患认知清晰。经济高质量发展诉求提升，叠加地方土地出让收入减少、地产需求恢复弱于预期，预计下半年“强刺激”政策出台可能性较为有限，防风险或将成为政策发力重点方向。

中证红利指数(000922.CSI) 旨在反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。指数成分股市值分布较为均衡，行业分布偏向价值风格，股息率显著领先市场。我们认为，相较沪深 300 指数，指数具各股息率高、盈利稳定、估值较低等特征。同时，指数业绩表现较为优异，相较市场主流宽基指数均能取得超颠收益。近 10年来(2013.07.16起)，截至2023年7月14日，中证红利全收益指数累计收益 231.6%，年化收益高达 13.1%，相对沪深 300 全收益的年化超额收益为5.3%。因此，我们认为，中证红利指数具各较高的投资价值。

近日国家统计局和国家能源局披露6月份我国发用电情况，6月我国全社会用电量为7751亿千瓦时，同比增长3.9%。分类别来看，6月份一产、二产、三产和城乡居民生活用电增速+14.0%、+2.3%、+10.1%和2.2%，用电需求在六月展现出较为强劲的复苏势头，主要由三产用电拉动。从发电数据来看，6月份我国规模 以上火电、水电、核电、风电和太阳能发电量分别为5228亿、982亿、372亿、557亿和259亿千瓦时，同比增速分别为+14.2%、-3.9%、+13.8%、-1.8%和8.8%。 

政策接下来仍然将针对“需求不足”、“信心不足”、“风险较多”三个问题具体展开，延续此前的政策思路，对应 4 月政治局会议提到的“统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解”。

7月政治局会议基调更加积极，稳增长政策在路上。叠加基本面方面一轮修复开启，基建、果色暑期消费等高频指标边际好转;三季度可能迎来库存周期切换，即从主动去库到被动丢库。因此，积极因素正在积可以“迎接战略反攻》我们对经济和权益边际上趋于乐观。风险提示: 国内疫情反复超预期，政策执行力度不及预期。

外部环境复杂严峻，大力推动现代化产业体系建设，对上半年经济形势的总结，提出高质量发展扎实推进的一些中长期结构优化表现，“三重压力”表述淡出，更强调“外部环境复杂严峻”，我们认为反映出二季度经济是一个短期风险释放的阶段，下半年经济供雷两侧不确定性较二季度预计将有所缓解，经济政策更着重长期供需结构的优化升级。大力推动现代化产业体系建设是长期持续的供给侧政策导向，加快培育壮大战略性新兴产业，推动数字经济与先进制造业深度融合，先进制造业投资预计维持近几年以来的较高增长水平。