生态环境部在6月例行新闻发布会上表示，CCER的制度建设、方法学遴选，以及交易平台筹备等工作进展顺利，生态环境部预计将在今年年底前全面重启CCER。7月7日，生态环境部联合市场监管总局对《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》进行了修订，编制形成《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，并面向全社会公开征求意见。此次的征求意见稿，是CCER的底层游戏规则的制定。明确了CCER项目必须是2012年6月13日之后开工建设的项目，同时，项目必须具备真实性、唯一性与额外性，减排量应当可测量、可追溯、可核查。

2023 年上半年生猪价格低位震荡，1-6月份生猪平均价格15.1元/公斤，略高于去年同期。生猪价格持续低位运行。生产方面，今年以来生猪产能充裕，产量明显增加。根据国家统计局数据，上半年生猪出栏 3.8亿头，同比增长 2.6%，猪肉产量 3032万吨，同比增长 3.2%，市场供应处于近年来的高位。消费方面，上半年春节后猪肉消费均处于淡季，消费量虽然比去年同期有所增加，但增速低于市场预期，价格支撑乏力。

谷物：增产预期之下，供应变数仍存。7 月农业部对 23/24 年国内玉米产量预估为 2.82 亿吨，同比增加 1.9%，产需缺口有望收窄至 1066 万吨，但仍保持一定规模的缺口量级需要通过替代或进口来补足。1）替代：稻麦供应充足，替代空间打开。小麦方面，2023 年夏粮小麦产量 1.35 亿吨，同比下降 0.9%，据钢联数据，河南收获期阴雨天气导致的芽麦评估量约 2000 万吨左右可以进入饲用。稻谷方面，USDA 预计 23 年仍有 1800 万吨陈稻谷拍卖。3）进口：巴西玉米输华，美玉产量存变。23/24 海外玉米库存消费比+1.4pct 至 11.9%，平衡表总体走阔。但是，当前美国玉米产区天气并不乐观7 月 25 日干旱覆盖面积继续较上周上升 4pct 至 59%，假设按 19/20 单产预计，美国的产量约为 3.67 亿吨，较 7 月预期值-2201万吨，海外库消比则从 11.9%下调至 9.5%，低于 20/21 年库消比水平。2023 年 1-6 月，国内累计进口玉米 1203 万吨，同比-11.5%。

对于美国经济韧性而言，我们预计短期劳动力市场增长将保持韧性，但中长期市场走弱趋势确定性高。短期内，考虑中高收入人群的超额储蓄支撑叠加实际薪资增速反弹，预计美国消费或将持续保持韧性，企业投资方面，虽然拜登政府多项法案对企业投资的推动作用显著，但预计利润下滑和借款到期将在今年四季度或明年加剧企业经营压力。预计美国房地产市场回暖将在短期持续，未来劳动力市场恶化或将推动房地产市场转冷。美国经济整体今年四季度及此后或面临较大逆风。

7 月 27 日，美联储如期加息 25BP，将联邦基金利率提升至 5.25%-5.50%，这是自 2022年 3 月美联储开启加息以来第 11 次加息。7 月会议声明（Statement）与 6 月的内容大体相同，除了公布的利率水平不同之外，只有两处表述有差异：一是关于经济活动，将“小幅（modest）”改为“温和（moderate）”扩张；二是新增了“将继续评估更多信息及其对货币政策的影响”。鲍威尔在利率决议公布后的新闻发布会上表示，在通胀达到 2%之前停止加息，如果看到通胀稳定地下降，才可以开始降息。由于距离 9 月的议息会议还有 2 个月左右的时间，在这期间美联储将有两份就业报告和通胀报告，在 9 月的议息会议上，将根据数据来选择加息或者保持利率不变。市场将鲍威尔讲话理解为鸽派，当日芝商所的 Fed Watch 工具显示 9 月加息的概率从会议前的 78.7%降至 20.0%。

【*中交一公局集团有限公司 2023 年面向专业机构投资者公开发行可续期公司债券（第二期）】<中交一公局集团有限公司>，北京市-北京市，不超过 10 亿，2+N (2.60%-3.60%)，3+N 年(2.80%-3.80%)，投资人缴税，次级中诚信 AAA/AAA，无担保，上交所，08.02 簿记，08.04 缴款。

自动赎回型期权产品（下文统一简称为“产品”）类似于带有障碍条款的奇异期权，设置有敲出和敲入价格，其标的物可以是股指、个股、ETF及商品等资产。从期权的角度来看，投资者购买“产品”实质上是卖出奇异看跌期权并获取期权费，而“产品”的发行方相当于看跌期权的买方，支付票息（期权费）获得下跌的保护。这是一种高风险的投资产品，投资者需要与发行方达成约定在满足特定条件的情况下获得高额票息，同时可能会承担与标的资产跌幅同比例亏损的风险。

今日全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量 32,380 吨，成交额2,103,800.00 元，开盘价 65.00 元/吨，最高价 65.00 元/吨，最低价 64.00 元/吨，收盘价64.97 元/吨，收盘价较前一日下跌 0.03%。今日无大宗协议交易。今日全国碳排放配额（CEA）总成交量 32,380 吨，总成交额 2,103,800.00 元。截至 8 月 2 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 240,871,305 吨，累计成交额 11,088,405,660.51 元。

7 月相较于 6 月工业生产和消费的景气度在持续改善，受到广义财政支出压力和季节性因素的影响，基建投资增速料将有所放缓，但在制造业投资和基数因素的带动下，预计固定资产投资有小幅修复。在 6 月大量的信贷投放下，7 月的信贷料将有所回落但有望保持同比多增。价格方面，CPI 同比 7 月料将进一步下探到负增长，但预计 8 月开始回升，PPI 略为领先，7 月开始呈现底部回升状态。综合经济多方面表现，国内经济运行压力不减，预计逆周期调节政策将保持积极态势，进一步加码助力稳增长。

航司股价主要受供/需/油/汇四大因素影响。航空业是典型的周期行业，股价通常受到多重因素的综合影响，且股价弹性较沪深 300 等大盘指数更大。复盘历史行情，我们认为航空公司股价主要受到供给、需求、油价及汇率四大因素影响，其中油价主要影响燃油成本，而考虑到航空公司大量发行美元债，购置飞机也多以美元计价，汇率主要影响固定资产折旧和外债相关的财务费用。