首先关注的就是各基金相对跟踪指数的超额收益，指数增强基金超额的拆分是非常简单直接的，用基金区间回报减去对标指数区间涨跌幅即可。我们在上篇推文也介绍了，除了底层增强策略外，指数增强基金的超额也取决于市场环境和指数特征，因此，在同一时间维度、同一对标指数的情况下做超额的比较才是比较公允和客观的。下面我们就分别展示了跟踪沪深 300、中证 500、中证 1000 三大主流指数的指增基金超额排名情况。

我们建议借鉴三明医改的路径，可以更好理解当下的各项医药政策周期，进而更好把握产业周期及投资机会把握。2023 年 7月21 日，国家卫健委官网联合 10部委公开部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作标志着“三医联动”医改进程逐步从“医药”“医保”端过渡到医疗端，明显加速，我们认为，再看三明医政的历程，以“三明”为鉴，对分析当前医改进程，看医疗体制政革的将未具有很强的借鉴意义。

2023 年初以来，动力煤价格逐步回落，铝价中枢下移，在本轮成本降低过程中，铝价跌幅相对较小;我们认为铝价定价机制有望从成本逻辑转向供雪逻辑，截至2023年7月31 日，临汾动力煤 (车板价)下跌 59%(较2021年10月顶部)，回归至历史中低水平，成本端降低电解铝行业压力，给予盈利回升空间，经我们测算，煤价下跌过程中，煤电比例和成本越高的标的(中铝、天山)盈利弹性越大; 而欧洲碳税加码，水电铝比例高的(云铝) 有望充分受益。

国内血制品行业目前集中度较高，头部效应明显。近年来，血制品行业出现新一轮并购整合趋势，有望进一步提高行业集中度。预计具有央国企背景的血制品企业将在这一趋势中具有优势。

目前军工行业处于板块估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，具备显著投资价值，随着新一轮的景气上行和产能扩张，行业有望重回上升通道，预计二季度下旬板块出现拐点。推荐细分赛道龙头公司，首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注军贸、国改受益标的。

7月经济数据边际转弱，工业、服务业生产放缓，消费、投资、出口转弱。内外需求不足是一方面，但也要关注到极端气候因素对生产、消费的制约，以及价格因素对投资、出口名义等金额增速的拖累。疫后我国经济内生性的恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，我们对后期经济总体运行方向的判断仍为弱复苏不变。

随着新能源汽车行业景气度持续上行，特斯拉首次提出一体化压铸概念，推动了汽车行业生产制造的变革，国内各大自主新势力主机厂也开始联合相关汽车压铸件厂商积极研发和拓展相关技术，拥抱行业新变革。一体化压铸凭借轻量化、降本增效等多种优势，如今已成为汽车行业高速发展的风口之一相关供应商将充分受益，未来发展前景广阔。

半导体存储器是数字信息的载体，是集成电路的重要分支。半导体存储器也叫存储芯片，是电子系统中存储和计算数据的载体，是应用面最广、市场比例最高的集成电路基础性产品之一。从市场规模占比来看，2022年全球存储芯片行业市场规模约为1,392亿美元，仅次于逻辑芯片，为占比第二高的半导体品类。目前存储器下游应用领域以智能手机、服务器和个人PC为主，根据CFM闪存市场数据，2021年DRAM下游应用主要为移动端、服务器、PC和其他，分别占比35%、33%、16%和16%，NAND下游市场应用包括移动端、CSSD、eSSD、存储卡/UFD和其他，分别占比34%、22%、26%、9%、9%。展望存储市场发展历史，下游创新是推动行业规模不断扩张的主要驱动力，大型计算机、台式机及个人笔记本电脑、液晶电视、智能手机与可穿戴设备、云计算等行业创新驱动存储器的市场规模不断扩张。

美国外出就餐占比持续提升、饮食结构简单，速冻食品渗透率高。美国外出就餐自 1950s 占比持续提升，经济、人口、技术因素驱动餐饮行业持续增长，美国餐饮协会预计 2023 年美国餐饮行业收入达到 9370 亿美元，而2022 年其人口仅为 3.3 亿人。美国居民饮食结构、烹饪方式简单易于标准化，速冻食品渗透率更高。根据《美国速冻食品发展近况》( 郭予信，1995年)和 Frozen&refrigerated Buyer，美国速冻食品成长期 1957-1987 年产值 CAGR 为 8.7%，2022 年冷冻+冷藏食品产量 1966 万吨，人均速冻食品消费量接近 60kg。30 年成长期来源于人口增长、快餐业发展、城镇化等因素。

2022 年以来，在具有挑战的外部环境下，降本增效成为长视频行业的共同主题，行业重点从抢占市场份额转向提升运营效率，实现盈利。经过 2022年一年的重大调整，爱奇艺、腾讯均实现了首次盈利，优酷也连续 7 个季度实现亏损收窄。头部平台或盈利或减亏意味着，经过一段时间策略调整中国长视频行业正在进入更加健康和理性的发展新周期。