全球番茄产区高度集中，番茄制品为主要的贸易形式。番茄是全世界最受欢迎 和广泛种植的的蔬果之一，在全球蔬菜贸易中占有重要地位。2021 年，全球番茄产 量达到1.9 亿吨，前五大生产国为中国、印度、土耳其、美国、意大利，CR5 达到 63%。番茄又分为新鲜番茄和加工番茄，加工用番茄对气候要求较高，全球能够大面 积种植的地区集中在美国的加州河谷，地中海沿岸国家和中国的新疆等少量地区。因 为新鲜番茄容易腐烂难以保存，因此更多是以番茄制品的形式进行远距离贸易销售。 全球每年有约1/4 的新鲜番茄专门用于下游加工，番茄也因此成为全球加工量最大的 蔬菜品类。2021 年全球加工番茄产量为3918 万吨，前五大生产国为美国、意大利、 中国、西班牙、土耳其，CR5 达到68%。

存储芯片为集成电路第二大细分市场，具备广阔的市场空间。存储芯片作 为现代信息产业应用最为广泛的电子器件之一，在5G、云计算以及AI 等 新兴产业快速发展背景下，其重要程度与日俱增，具备广阔的市场空间， 根据WSTS 数据，2022 年全球集成电路市场总规模约为4799.9 亿美元， 其中，存储芯片市场规模约为1344.1 亿美元，占比28%位居第二，仅次 于逻辑芯片。

7 月台股营收数据同比依然偏弱，但晶圆代工、功率器件、PCB、光 学、组装、被动元器件、存储等细分领域多数标的同比&环比数据持 续回暖，电子半导体景气度有望持续提升。

我国乳制品行业已进入发展成熟期，高端化转型成为行业 共识。乳制品种类繁多，一般分为常温奶、低温奶、奶酪及奶粉四大类。 根据Euromonitor，2022年我国常温白奶/低温鲜奶/酸奶/乳饮料市场规模 分别为1187 / 517 / 1387 / 670 亿元，各细分行业呈现阶梯状特点：常温白 奶为代表的乳制品基本盘定位低端，行业增速已趋缓，市场进入成熟期； 低温鲜奶为代表的高端化产品年 CAGR 呈现双位数增长，盈利能力较强， 新兴&高利润细分行业成为各大乳企的发力点。液态奶高端化路线主要集 中在：研发新品类，打造新的增量，及在原有的产品基础之上进行产品结 构升级两大趋势，通过打造现象级大单品的方式快速抢占消费者心智。展 望未来，随着伊利蒙牛持续培育有机乳品等高增长业务、奶酪奶粉等新兴 业务，以强研发实力为核，叠加品牌力&渠道力&营销力三管齐下，期待下 一个明星单品的出现推动乳制品行业高端化进程。

7月政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案后，市场对何谓“一揽子”，以及各地隐性债务化解的具体路径和预期成效有诸多讨论。站在当前时点，来自土地的收入大幅缩减之后，“困难”较之前更为复杂,但“办法”也更为市场化和多元化。

据我们测算，7 月理财规模环比大幅增长 1.88 万亿元至 27.22 万亿元，涨幅创两年来新高，达到 7.42%，预计 8 月的超预期降息将推动存款利率进一步调降，理财规模或将继续扩张，在“资产荒”的压力之下，理财对债券资产的配置力度预计将有所增强。那么在具体配置上，回顾上半年，理财对利率债和信用债偏好如何 ? 信用债中金融债、城投债和产业债各自占比.偏好及下沉情况如何 ? 横向对比来看，债基和理财在债券配置上有哪些异同?未来配置上又将有哪些边际变化? 本文将进行详细分析。

2023年8月21日，央行公布 8月LPR 报价，其中 1年期 LPR利率下调 10Bps 至 3.45%,5 年期 LPR利率维持在 4.20%不变调降幅度明显不及市场预期。这是 2019 年 LPR 改革以来，首次出现 1 年期和 5 年期 LPR 降幅均低于 MLF 降幅的情况，也是首次 5年期 LPR 未跟随调降。从市场表现来看，LPR 报价公布后10 年期国债活跃券收益率一度下行 2Bps 至 2.53%附近,尾盘收于 2.539%。

国务院全体会议一般每半年召开一次，8 月 16 日李强总理主持召开国务院第二次全体会议。第二次会议召开于当前宏观经济压力较大、个别领域风险较高的背景下，故将核心议题设置为“如何加强行政效能，更好地贯彻落实政治局会议的工作精神”，体现了政府对于当前经济形势的重视、对于出台稳增长政策的决心。预计后续还将陆续有切实有效的稳增长政策出台落地。

(1)预计实际薪资正增长、具有韧性的劳动力市场以及中高收入人群具有的-定超额储蓄将支撑美国消费的韧性 : ( 2)2020 年疫情冲击后美国企业在低利率环境下增加杠杆，借助美国经济快速复苏的东风，当前企业资产负债表实际上较为健康 ;(3) 政府财政刺激推动美国制造业投资增加。因而，厚缓冲下预计美国经济将在今年保持韧性，年内降息概率低。

1、政策底是边际反转还是全面反转，决定金融股的高度。2、政策底目前比较确定，前期金融股会明显强于大盘:后期金融股持续性取决于对经济底的判断。3、如果经济底判断较不明确，券商>保险>银行;如果经济底判断明确，银行>保险>券商。4、从板块角度，券商是少数仍在底部区域的板块之一(截至8月18 日，券商指数 PB1.35)，市场板块呈现快轮动持续相对短特点:另外，此轮行情券商板块领涨多是次新、流通盘小的券商，大券商涨幅仍并不特别显著。建议关注:华泰、中信、财通、东吴、东财、指南针。