政策面：政策催化，提振信心。近期国家发布一系列宏观刺激政策并组 织企业座谈会，强化市场信心。在政策催化下，市场对经济复苏的预期 升温。白酒作为顺周期板块，政策托底下后续趋势有望向上。

白酒行业历经起伏韧性不断增强，行业调整对于酒企而言往往危中有机，锐意进取的优秀酒企通过以变应变往往能够在调整期破而后立实现质变。当前，我们认为在经济复苏大背景下对白酒板块下半年旺季表现当乐观展望，应该积极把握低估值、低预期下品牌壁垒深厚长期享受行业集中度提升红利、渠道优势突出率先享受复苏红利以及锐意改革扭转经营困境的优质白酒标的布局机会。

对于美国通胀，鲍威尔表示：过去一年大幅收紧政策。尽管通货膨胀已从 峰值回落，但仍然过高。对于核心通胀三个细分项而言：（1）核心商品项 通胀：由于紧缩的货币政策和供需失调的缓解，核心商品通胀正大幅下降。 随着时间的推移，货币紧缩的影响应该会更加充分地显现出来。（2）住房 服务项通胀：由于租赁周转缓慢，市场租金增长的下降需要一段时间才能 影响整体通胀指标。展望未来，如果市场租金增长稳定在大流行前的水平 附近，住房服务通胀也应下降至此前水平。（3）非住房核心服务项通胀： 占核心 PCE 指数的一半以上，包括广泛的服务，例如医疗保健、食品服务、交通和住宿。该行业过去三个月和六个月通胀率有所下降。

我们介绍了金融机构气候信息具体的披露方法和实例，以满足当前政策要求下 金融机构的需求。针对投资活动中的碳排放测算，我们首先通过营收推算企业 碳排放量，以解决A 股上市公司碳排放数据披露率相对较低（9.8%）的问题， 然后基于PCAF 模型帮助金融机构测算投资组合碳排放。针对气候情景分析测 试，我们构建了基于CGE 模型的气候情景分析模型，从物理和转型风险两方 面，协助金融机构测算投资组合的气候风险评级和气候在险价值。

2021年11月，美国发布《迈向2050年净零排放的长期战略》，公布实现2050年碳中和终极目标的时间节点与技术路径。近 年来，太阳能和风电成本的快速下降、联邦和地方的支持政策、以及消费需求增长共同推动了清洁电力加速实施。预计能 源系统转型（包括清洁电力、电气化、节能等）总共可以贡献大约45亿吨减排量，约占总排放的70%。

信用风险缓释工具（CRM）本质是一种标的资产为单一公司债券的双边金融契约，能对 债券发行人起到增信作用并且适用于国内市场。合约类产品包括：CRMA、CDS和信用保 护合约，是由交易双方一对一签署，非标准化的合约类产品不可转让；凭证类产品包 括：CRMW、CLN和信用保护凭证，是由具有创设资格的核心交易商机构创设的标准化的 场内产品，并且可以通过交易系统转让。凭证类市场以CRMW产品为主，近三年CRMW产 品发行数量平均占据了72%的市场体量,其次为信用保护凭证,CLN发行量最少。

2022 年夏季我国西南地区发生了持续数日的限电事件，其影响一定程度延 续至今年上半年。然而水电大省缺电并非巧合，有高耗能产业持续迁入推 高用电负荷等问题多年积累的必然性，也有极端高温天气等小概率事件的 突发性，这恰恰反映出当前处于转型期的电力系统安全隐患增加。水电兼 具基础保障和灵活调节两大系统稀缺价值，然而现有的收益模式一方面难 以满足增量水电不断升高的开发成本，另一方面也会限制存量水电的价值 发挥。考虑未来水电降本的空间或有限，我们认为水电发展的重点是针对两大稀有价值，从开发、运行等环节打通物理堵点，并给予相应的市场激 励，科学合理地增加收益，在提高增量水电投资价值的同时，助力存量水 电价值升级优化。

本周财政部和证监会等部门出台系列重磅措施，以“活跃资本市场、提振投资者信心”。政 策包括印花税减半（单边1‰下降到0.5‰）、降低最低融资保证金比例（100%下降到80%）、 规范减持行为（破发破净三年未分红不得减持）、阶段性收紧IPO、大额再融资需预沟通（考 察必要性和时机）。

本文详细盘点今年创新高基金的形成路径，究其原因可分为主题投资、行业配置、个 股挖掘、另类策略四种类型，其中源于行业或者风格beta 的把握和少数个股的成功诚 然难以复制，但是多种低拥挤度异质策略、围绕个股性价比的买入卖出、分散低波价 值的投资思路均值得借鉴。

8 月地方债发行放量，净发行7176 亿元，创今年以来新高，总发行量 突破万亿元。8 月分别发行新增一般债1127 亿元、新增专项债5946 亿元，其中新增专项债发行量创今年以来新高（一季度单月最多发行新 增专项债5299 亿元），反映新增专项债发行明显提速。