8 月房地产行业土地市场供应和成交规模仍处于低位，但环比有所改善，房企仍聚焦于核心城市，高能级城市拿地占比提升，1- 8 月国央企仍居主导地位，同时民营房企拿地占比较 1-7 月持平，规模型房企拿地强度较 1-7 月有所回升，当前在行业资金面较弱且仍需政策托底支持的背景下，土地市场的修复仍需持续关注销售市场的走向以及融资政策情况，建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企。

整体收入增速放缓，国企增速高于民企。2023 年上半年 50 家上市物企收入总额 1248 亿元，同比+9.4%，相较 2022 年同期 27.8%的增速有明显放缓。主要因为：①与地产关联度较高的非业主增值服务受到较大影响下滑较大；②社区增值服务被重新定位，多数公司调结构。其中，国企物企收入增速+19.5%，民企且未展期物企收入增速+11.6 %，民企且已展期物企收入增速-1.2%；无关联房企物企收入增速+15.0%。当前国企及民企背景的物企明显分化，与地产行业国企民企的分化趋势一致，主要因为当前国企开发商在销售、拿地、融资等多方面的表现均优于多数民营开发商，能够给予关联物企更大支持。

2023年上半年电子板块463家公司营业收入合计13512亿元，同比减少 7.4%；归母净利润合计456亿元，同比减少 46.3%。分季度看，地缘政治及宏观经济形势的影响仍在继续，下游需求依旧低迷，库存高企带来供需错配，造成库存去化过程中产品价格承压，拖累电子行业整体业绩，盈利能力承压，但是部分子板块供 需状态已有所改善，营收、净利润同比降幅收窄。23Q2 电子板块营业收入合计7025亿元，同比减少 6.0%；归母净利润合计284亿元，同比减少 37.0%。盈利能力继续修复，毛利率为 15.3%，环比提升 1.3pcts，期间费用率 10.6%，环比减少 1.9pcts，研发费用率 5.8%，环比减少 0.2pcts，净利率 3.9%，环比提升1.7pcts。

荣耀发布折叠屏新机 V purse，起售价下探至 5999 元，我们看好折叠屏终端价格持续下探带来的需求成长，建议关注重要零部件供应链环节。其中，铰链环节建议关注东睦股份、统联精密、精研科技、宜安科技等；保护盖板环节建议关注长信科技、凯盛科技、沃格光电等；柔性 OLED 显示面板环节建议关注京东方 A、TCL科技、维信诺等；OCA 光学胶环节建议关注斯迪克。

国内厂商已发布 2023 年中报业绩，整体来看 23Q2 基本面企稳或环比向好，23Q4 环比改善预期相对明晰。国内厂商主要布局利基存储设计或主流存储模组环节，2023Q2 大部分存储厂商毛利率已至近年低位，库存见顶，营收/出货量出现环比增长，部分厂商 Q2 利润端环比改善。我们预计 23H2 随库存去化，需求逐步回归，未来行业细分龙头有望迎来业绩修复机会，看好国内存储产业链周期复苏叠加国产化趋势下的投资机遇。建议关注：1）存储模组；2）存储芯片设计；3）存储配套芯片。

2023 年 7 月 8 日，在第九届“青岛•中国财富论坛”上，中国人民银行研究局巡视员周学 东在主旨演讲中提出，“基金赚钱基民不赚钱”这一广为诟病的现象是财富管理市场需要迫切解决的问题。为此，他强调“买方投顾”这一概念，即以投资者利益为先的、买方性质的财富管理，并指出买方投顾是未来需要大力发展的财富管理模式。

国内 8 月电子行业和半导体板块表现相对较强，走势强于沪深 300。2023 年 8 月电子行 业（中信）下跌 0.90%，8 月沪深 300 下跌 6.21%，电子行业走势大幅强于沪深 300 指数；电子行业（中信）年初至今上涨 11.90%。半导体板块（中信）8 月下跌 2.05%，走势强于沪深 300，其中集成电路下跌 2.34%，分立器件下跌 1.96%，半导体材料下跌 1.60%，半导体设备下跌 1.05%；半导体板块（中信）年初至今上涨 9.52%。

近期布伦特原油和纽交所原油均已突破90 美元/桶，创年内新高。未来仍有上涨空间。 中信建投大类资产配置研究、石油化工能源、交运煤炭行业研究团队推出【油价投 资机会展望】，持续更新相关研究成果：油价如期到达90 美元目标，未来仍有上 涨空间——大类资产配置9 月报·战术篇油价突破90 美元/桶，投资机会如何看 石化煤炭周报：关注高股息标的，沙特延长减产推动油价突破90 美元OPEC+ 或进一步延长减产计划，国际油价持续走高。

物流业景气指数LPI 呈现季节性回落，分项指数大部分保持景气区间，物 流保持较好运行态势。制造业采购经理指数PMI 稳中有增，连续3 月平稳 上升，大中小企业协同向好运行。行业仓储相关库存等指标由于原材料及 产成品价格反弹而继续提升，仓储租金及空置率水平仍处于淡季区间，进 入旺季备货期仓储空置率下降。公路货运量继续增长同时价格保持稳定， 航空货运表现领跑。

容量电价政策出台可期，煤电经营稳健性有望提升地产 | 刚需属 性明显，核心区收益稳定——从海外租赁住房REIT 看中国发展趋势物流 | 仓储供应链&国内运输月度数据跟踪（2023 年8 月）：需求季节性回落但 仍保持景气运行，进入旺季备货期全国仓储空置率下降快递 | 快递行业价 格数据跟踪（2023 年9 月）：需求企稳促行业价格触底反弹，圆通表现突 显定价权和稳定性大类资产 | 油价如期到达90 美元目标，未来仍有上涨 空间固收 | 一级新发评级上升，二级指数总体下行——中资美元债8 月 报电子 | 电子行业2023 半年报综述：上半年业绩承压，下半年终端需求 修复可期机械 | 业绩保持高增长，新技术产业化加速——光伏设备行业半 年报综述军工 | C919 订单超千架，关注大飞机产业链国产化进程交运 | 欧佩克预计四季度全球石油供应缺口或超300 万桶/日