2023年上半年生猪市场供大于求，生猪价格低位运行，上市猪企普遍亏损。选择板块 13 家上市公司作为代表企业，2023上半年 13 家猪企实现营收 1589.13 亿元，同比增长 20.87%， 实现归母净利润-135.70 亿元，同比下降 13.89%。二季度上市猪企亏损幅度环比略有扩大，13 家猪企 23Q2 实现营收 831.62 亿元，环比增长 9.78%，同比增长 13.32%；实现归母净利润-71.87 亿元，环比下降 12.60%，同比下降 1001.58%。从个股来看，上半年仅牧原股份归母净利润实现了同比减亏，这主要得益于公司养殖成本改善。

2023 年 8 月市场整体表现不佳。根据 Wind 数据统 计，2023 年 8 月，农林牧渔（中信）指数下跌 8.72%，在中信一级 30 个行业中排第 28 位；同期沪深 300 指数下跌 6.21%，农林牧渔跑输对标指数 2.51 个百分点。从子行业来看，8 月水产养殖板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。

全国公立医院收入中医疗服务占比（2021年占比28%）仍处于较低水平，财政补贴收入占比提升较快（从2010年 的8.2%上升至2021年的12.1%）。不合理的收支结构可能带来的问题：①总增长过快财政补贴压力大；②医疗服务类价格不合理不能体现医生价值；③药品耗材收入占比过高形成“以药养医”，引起医患矛盾等。

2023年H1疫苗板块收入维持增长，新冠疫苗贡献减少影响表观增速。疫苗板块合计11家公司（基于可比性，未纳 入华兰生物），2023H1营收同比增长8.42%，扣非净利润同比降低16.44%，主要为新冠疫苗贡献减少，2022H1康 希诺营业收入6.3亿元，2023H1为0.26亿元。智飞生物自主产品2022H1实现营业收入16.67亿元，2023H1为8.6亿 元。HPV疫苗加速放量，2023H1智飞生物4价HPV疫苗批签发量627万支（同比+29%），9价HPV疫苗批签发量 1468万支（同比+58%）。23H1康希诺流脑结合疫苗销售额达2.2亿元，同比增加1997%。截至2023年9月14日，百克生物带状疱疹疫苗获得批签发15批次，批签发进度迅速。

2023年初以来(截至20230831)，申万医药指数下跌10.87%，跑输沪深300指数8.6%，年初以来行业涨跌幅排名第26。2023年8月申万医药指数下跌4.76%，跑赢沪深300指数1.64%，月初以来行业涨跌幅排名第9。2023年初以来(截至20230831)医药子行业调整力度较小，8月，医疗研发外包涨幅最大(+5.8%)，医疗耗材跌幅最大(-10.8%)。 

Microsoft Copilot 将于9月26日正式上线，通过 Windows 11 更新进行免费提供，同时 Windows 11还将新增 150项由生成式AI驱动的新功能。此次Windows 11的更新包括Copilot，以及生成式 AI 驱动的全新应用，如绘画、照片、截图工具等 150 项新功能。同时，Bing 将添加最新的 DALL-E3 支持，可提供根据用户的搜索历史记录生成更加个性化的答案、AI 驱动的购物体验等功能，并更新至 Bing Chat 企业版。

微软宣布 GPT-4 加持的 Microsoft 365 Copilot 将于 11 月 1 日面向主要客户如毕马威、Visa、通用汽车等全面推出。这是 AI 在 B 端行业应用的商业化突破里程碑，时间点完全符合我们在 6 月开始所做的预测。其意义远不局限于美国国内、也不局限于办公软件、更不局限于应用端，而是对全球行业软件应用和算力端都有较大的促进作用。对二级市场而言，这一长期应用的突破对短期 估值修复有现实意义。

随着Windows Copilot正式推出，Windows Copilot让用户可以用人类语言与操作系统进行交互，并且Windows Copilot将会成为一个超级庞大的生态入口，通过插件连接万物，整个AI应用侧市场迎来重要突破，AI算力需求也将进一步提升。

银保渠道佣金规范持续推进，若近日每日经济新闻报道降费属实，我们测算整体对银行营收影响较小，长期则利于银保业务健康规范发展。此外，央行、金 融监管总局发布系统重要性银行名单，南京银行首次入选，两部门亦定调强化监管，发挥系统性重要银行金融长期“稳定器”作用。

丝杠是数控机床核心传动元件。丝杠是将旋转运动转换成线性运动，或将扭矩转换成轴向反复作用力的传动零件，同时兼具高精度、可逆性和高效率的特点。其广泛应用于数控机床、制造设备、机器人、精密仪器等领域的传动控制系统之中。