美国企业投资需求在加息周期维持韧性，宏观统计数据反映企业在制造业 景气下行的短周期中仍逆势扩大中长期投资。这种韧性可能源于美国政府 政策的激励、企业利润对内源融资的支持与跨国企业政治风险管理意识的 提升等三大因素，韧性可能将在未来数年持续。去全球化担忧下的美国企 业投资需求韧性对我国出口既是机遇也是挑战，其中美国对华进口依赖度 高的行业或将因此受益，但同时这也意味着高科技产业面临的逆风环境或 将是未来数年的新常态。

8 月以来地产政策密集落地，降准、财政支出提速，市场再度预期稳增长政策。除此之外， 9 月中旬一笔计划外国债发行，多省份人大超预期计划进行预算调整，似乎暗示政策加码， 债市也在当前出现回调。

截至9月21日，2.0mm镀膜面板主流大单价格19.5-20元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm原片主流订单价格19.5-20元/平方米， 环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流大单报价27.5-28元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。供给端，日熔量合计91880吨/日， 环比持平。库存天数约17.78天，环比减少3.05个百分点，较上周降幅收窄1.58个百分点。

资金流入方面，偏股型基金新发行份额为40.01 亿份，融资融券余额16100.82 亿元。 资金流出方面，沪深股通合计净流入0.29 亿元，IPO 融资规模30.12 亿元，产业资本净减 持2.72 亿元，资金解禁规模1324.34 亿元，交易费用为67.01 亿元。

银行存款利率下调导致居民对保险储蓄的需求再次升温。9月初国内主 要商业银行再次下调存款利率，以工商银行为例，1 年期存款利率下调 10pt 至1.55%，2 年期下调20pt 至1.85%，3 年期和5 年期利率下调25pt 至2.20%和2.25%。尽管前期定价利率整体下调导致保险产品收益率水 平边际减弱，但随着银行存款利率的下调，保险储蓄产品仍具备吸引力， 旺盛的客户需求将成为推动保险开门红超预期的必要条件。

随着定价利率切换、监管机构要求“报行合一”，“保险公司如何提高银保合作对银行的吸引力并实现自身银保渠道的长 期高质量发展？”成为行业广受关注的问题。依托于平安集团的 综合金融布局，平安寿险和平安银行深度合作打造新银保模式， 其银保渠道价值率远超上市同业。平安新银保模式的核心亮点在 于平安寿险和平安银行共同打造了一支以寿险产品销售为主、兼 顾复杂金融产品销售的新银保队伍。该队伍以资产配置方式做保 险，将保险作为满足客户多元需求的解决方案的一部分进行销售，既能够更好满足平安银行客户的需求、构建长期信任，也带 动平安寿险银保渠道的价值贡献能力持续提升，长期来看有望带 动集团整体盈利能力的提升。

本轮中秋国庆节假日再度“合体”，共计8 天法定放假时长，相较 于2022 年双节间隔19 天，中秋备货前置过早淡化节日效应，今年 有了更多集中消费氛围。从历史上来看，2017/2020 年均为“8 天 超长双节”，前者在高端酒供不应求的带动下迎来火热旺季，后者由 于需求后置与酱酒热潮同样表现优异。我们认为本轮节庆时长为白 酒消费打下了场景基础，有望迎来又一轮集中消费高峰，此外大众 消费或将持续受益价格带优势。

根据智慧交通网&中国政府采购网的数据，2023 年8 月，国内政府端招标及中 标金额分别同比+9%/-18%（注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千 万级别的安防项目；部分超大型项目按照建设期分摊计算），本月招标端过亿 项目17 个，总金额42.10 亿元，中标端过亿项目14 个，总金额29.46 亿元（去 年同期招标端过亿项目17 个，总金额45.38 亿元，中标端过亿项目14 个，总 金额34.09 亿元）。

财政收入增速回落。受经济持续修复与留抵退税的影响，1至8月一般公共预算收入同比增长10%。剔除基数因素后，一般公共预算收入两年复合增速为0.56%，较前值回落。一般公共预算收入完成进度为69.85%，低于近五年（除2022年）同期值。一般公共预算收入增速缓慢的主要原因仍在于经济持续修复进度偏慢。

上周猪价回落，出栏体重有所上升。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为16.37 元/kg（上上周 16.49 元/kg）；出栏均重继续上升，上周生猪出栏均重在 123 公斤（上上周 122.81 公斤）。行业加速去产能将很快到来；8 月份官方能繁母猪数据有所超预期，而目前 9 月份以来仔猪价格加速下跌，最新断奶仔猪价格最低已跌至 180 元/头，外销仔猪深亏（头均成本350-400）。